金瑞期货-镍周报-180210

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        本期观点：
        1）美债收益率继续走高，叠加美国1月非农数据强于预期，通胀预期上升和美联储加息步伐加快，开启自上周五由美股引领的全球股市抛售，而美元则受到支撑重新站上90关口，人民币升值暂缓，受股市暴跌带动，基本金属普跌，镍价承压下行。
        2）短期需求下滑，由于接近年关，假日氛围浓厚，下游和贸易商多数进入放假模式，仅部分生产企业刚需补库。
        3）长期镍铁供应充裕，本周印尼ESDM再发布两个镍矿出口推荐信，印尼镍矿出口配额呈现持续增加趋势，原料充裕及铁厂利润依旧可观，未来随着炉子的检修结束，产能利用率有进一步的提升空间，提升5个点至75%左右，全年镍铁产量增长16%至50万金属吨。
        4）上期所2月9日消息，自2018年2月12日交易（即2月9日晚夜盘）起：镍NI1805合约日内平今仓交易手续费从6元/手调整为30元/手，预计节前成交量继续下滑，镍价偏弱运行在区间（96000,100000）。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润收窄18元/镍，主因镍矿报价持平而高镍生铁报价下调15元/镍；
        2）本周高镍铁较电镍贴水收窄至-15元/镍，折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为288元/镍，高镍生铁经济性较上周走差；
        3）沪镍高位回落，周内现货对05合约贴水收窄，对05合约俄镍周五贴水收窄至1080元/吨，金川贴水730元/吨。成交方面，临近春节，部分下游及贸易商进入放假节奏，整体需求环比走差，市场成交活跃度一般。
        4）本周人民币升值暂缓，在岸波动在6.3附近，沪伦比值重心小幅抬升，运行在7.47-7.6，进口亏损持续收窄，至周五现货进口亏损2000元/吨。
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑25吨至854万吨，其中低镍高铁镍矿总量307万吨，中高镍矿总量547万吨；纯镍显性库存继续大幅回落，LME库存报34.22万吨，较上周大降1.14万吨，其中主要是镍豆库存下降1.06万吨贡献，SHFE库存报5.61万吨，较上周降83吨；截止1月下旬，两地不锈钢库存降低1.5万吨至28.8万吨，主要是300系库存下滑所致。
        6）临近春节持仓下滑，LME本周减仓1.5%至25.9万手，沪镍本周减仓8.6%至59万手。
        交易策略：
        1）预计下周继续维持高位宽幅运行，核心波动区间在（96000,100000）。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。