金瑞期货-镍周报-180224

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        本期观点：
        1）在美国最新的货币政策报告中，美联储重申循序渐进加息的立场，叠加近期通胀数据以及消费者信心指数的好转，使得美元指数反弹至90一线波动，基本金属承压回落。
        2）但在硫酸镍需求支撑下，镍价依旧维持高位运行，LME库存已连续多周下滑，其中以镍豆库存下滑为主，至周五，镍豆库存较1月底下滑近1.9万吨（LME库存下滑2.1万吨）。短期精炼镍供需缺口情况难以缓解，库存持续去化，支撑镍价维持高位运行，预计下周核心波动区间在（100000,108000）。
        3）镍铁方面，虽然印尼及菲律宾镍矿供应充裕，本周印尼再批600万吨镍矿配额至3240万吨，并且冶炼利润达到历史较好水平，但短期由于部分大型铁厂炉龄到期检修，导致产出有所下降，对镍价形成了支撑，但是随着检修结束，在高利润刺激下，镍铁供应有望恢复，产能利用率进一步提升至75%左右，全年镍铁产量增长16%至50万金属吨，将减少不锈钢对精炼镍的使用，进而缓解精炼镍缺口。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润走扩27元/镍，主因镍矿报价持平而高镍生铁报价上调27.5元/镍。
        2）本周高镍铁较电镍贴水扩大至-35元/镍，折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为307元/镍，高镍生铁经济性较节前走好。
        3）现货方面，沪镍高位运行，周内现货对05合约贴水走扩，对05合约俄镍周五贴水扩大至1160元/吨，金川贴水910元/吨。节后首周现货成交较节前略有好转，少数下游企业按需采购，贸易商亦有补货。
        4）比值方面，节后首周，沪伦现货比值运行在7.56左右，进口亏损维持在2500元/吨以上；
        5）库存方面，港口镍矿库存报854万吨，其中低镍高铁镍矿总量307万吨，中高镍矿总量547万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报33.7万吨，较节前降5196吨，SHFE库存报5.57万吨，较节前降431吨；截止1月下旬，两地不锈钢库存降低1.5万吨至28.8万吨，主要是300系库存下滑所致。
        交易策略：
        1）预计下周继续维持高位宽幅运行，核心波动区间在（100000,108000）
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。