交通银行-2018年2月·PMI数据点评：春节假期制造业生产明显放缓-180228

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        观点摘要
        2月制造业PMI  比上个月下降1  个百分点，企业生产活动季节性放缓是主要原因。大中小型企业PMI  都有下降，小型企业PMI  创近5  年多以来最大单月降幅。季节性因素是年初PMI  指数下降的主因，但本月下行幅度超预期。特别是小型企业PMI  降幅显著大于往年，显示企业经营年初有回落压力，需引起关注。
        三大订单指数连续两个月下降，内外需求有所减弱。新出口订单指数连续2  个月低于荣枯线，出口状况可能受到一定影响。出厂价格跌入荣枯线以下，工业产品价格指数可能逐渐回落。
        春节期间是建筑业生产淡季，叠加房地产市场降温的影响，建筑业PMI高位回落拉低了非制造业PMI。服务业运行相对平稳，生产性服务业和商贸服务业季节性放缓，生活性服务业保持在较高的景气水平。
        年初PMI  下降并不表明全年经济运行趋势，2018  年经济走势要看季节性因素减弱之后的反弹力度。部分工业初级产品和中间产品价格在春节假期后迅速上涨，可能表明春节假期过后需求回暖。预计到3  月份之后制造业和非制造PMI  都将有所上升。