金瑞期货-原油周报：季节性转换中，油价震荡前行-180305

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        ◆美元回升叠加库存增长，油价周度收跌。美国原油库存增长，原油产量增长预期增强，叠加早些时候美元在加息预期强化背景下走强，油价周度收低。WTI原油报收结算价61.25美元/桶，较前周下跌2.30美元/桶（-3.62%)，Brent原油报收64.37美元/桶，较前周下跌2.67美元/桶（-4.20%）。Brent-WTI价差3.12美元/桶。
        ◆供需方面
        美原油库存增长或难持续。炼厂开工率再度回落0.3%。此外，美国原油产量增长至1028.3万桶/天，创1970年以来新高。由于当前炼厂开工率处于季节性低位，原油库存维持积累，且本周增幅超预期，对油价形成压力。但是，当前库存积累趋势符合季节性预期，炼厂检修接近尾声，虽然成品油需求有所回落，但总体高于历史同期。未来随着天气回暖，汽油需求整体呈现回升趋势，季节性转换后，汽油库存将得到消耗，对油价形成支撑，旺季背景下，原油库存能够在美国产量增长情况下得到消耗。
        美国产量增长预期持续。美国产量不断刷新历史新高，而贝克休斯数据显示，截至3月2日当周，全美在线钻井平台数增加1座至800座，连续第六周增加，美国产量增长预期仍将是对OPEC限产协议收效形成削弱。不过当前美国原油产量增幅尚未打破市场预期上限，预计旺季仍能够实现原油库存的持续消耗。
        供应中断再现。周六有消息称，利比亚Sharara油田出现供应中断，而该油田3月1日产量达30万桶/天，频发的供应中断将对油价形成支撑。虽然3月伊朗，阿联酋和卡塔尔的原油出口上升，但频发的供应中断和低位的委内瑞拉原油产量，仍将使得OPEC总产量继续维持在限产目标之下，为油价提供支持。
        ◆后市观点及交易策略建议。季节性转换中，油价震荡前行。美国原油库存的增长和产量回升增加了市场担忧，对油价形成压力。不过炼厂检修季接近尾声，汽油需求预计即将随着气温的回升而开启增长，季节性需求转换中，油价预计震荡偏强。不过由于近期各大经济体数据表现不佳，同时特朗普政策的市场担忧并未消散，仍将对金融市场造成扰动。总体而言，油价近期震荡调整。关注美国地区数据变化、地缘政治风险和供应中断情况。WTI关注支撑/压力：54.5,59/69美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/73美元。
        ◆交易策略。震荡略偏强，建议谨慎观望。关注美元走向、美原油产量变化和限产预期。
        ◆风险提示。美元快速走强；美国产量预期外变动；委内瑞拉产量回升，地缘政治风险；其他不可抗风险。