金瑞期货-镍周报-180304

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        本期观点：
        1）本周美联储新任主席鲍威尔首秀，发表偏鹰派言论，美元指数上扬突破，周四晚间一度接近91关口，而中国方面，制造业PMI数据不及预期，基本金属均承压回落，而镍价录得4连跌。
        2）不锈钢方面，春节期间不锈钢厂减产不及预期，库存大幅累积，至2月底两地库存接近40万吨，较去年同期高7万吨，也高于去年高点39万吨，库存迅速积累令不锈钢价格承压，钢厂利润持续收缩，近期钢厂检修或转产消息增多，对镍金属需求出现下滑，镍价高位承压下行。
        3）但新能源汽车的高速发展带来硫酸镍需求的增加，短期精炼镍缺口难以弥补，显性库存持续回落，2月份，LME库存中镍豆较1月底下滑近1.9万吨（LME库存下滑2.17万吨），本周两地库存继续回落，对镍价形成支撑，预计下周镍价波动区间在98000-105000。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润收窄22元/镍，主因镍矿报价走高2.5美元/吨而高镍生铁报价较上周五持平；
        2）本周高镍铁较电镍贴水收窄至13.25元/镍，折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为269元/镍，高镍生铁经济性较上周走差；
        3）现货方面，沪镍周内承压下行，现货对05合约贴水收窄，对05合约俄镍周五贴水收窄至835元/吨，金川贴水610元/吨。成交方面，元宵节前市场成交氛围欠佳，周初镍价小幅上行，下游生产企业按需补货，至周后镍价下行方才有所起色，整周市场成交活跃度一般；
        4）比值方面，人民币小幅贬值，沪伦比值低位回升，进口亏损有所改善，至周五，进口亏损收窄至2000元/吨；
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑27万吨至816万吨，其中低镍高铁镍矿总量284万吨，中高镍矿总量532万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报33.41万吨，较上周降2148吨，SHFE库存报5.54万吨，较上周降299吨；截止2月下旬，两地不锈钢库存大增10.7万吨至近40万吨，主要是300系库存大增所致。
        交易策略：
        1）预计下周镍价承压下行寻求支撑，核心波动区间在（98000,105000）
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。