金瑞期货-铜周报-180302

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        本期观点：重磅数据周来临  铜价维持区间震荡
        1）近期公布的全球经济数据来看，从北美到亚洲，经济数据普遍都表现不佳，美国耐用品订单、日本工业产出、中国制造业PMI都出现了超预期的下滑。特朗普关税计划再度引发市场对全球贸易战的担忧，欧洲股市一度大跌。同时，美元又因美联储官员的鹰派表态，令市场对加息四次的预期增强，美元指数一度突破90关口施压商品整体价格。
        2）随着铜价上涨，各大矿企盈利水平明显改善，目前已经开始加大资本开支，这将有助于缓解铜矿远期的供需缺口。Antofagasta旗下Los  Pelambres矿扩产计划的环评在近期获批，未来将新建一座海水淡化厂和一座选矿厂，帮助该矿将铜产量增加6万吨/年。Grupo  Mexico斥资4.13亿美元扩张Buenavista铜锌矿，准备将其铜锌产量扩大一倍；厄瓜多尔卡斯卡维尔铜矿和巴西库拉萨铜矿的矿体钻探验证工作也在紧锣密鼓之中。
        3）本周现货进口盈利窗口一度开启，令保税区库存流入国内，低端进口铜涌入市场，周内贴水下扩。下周下游和贸易商将全面回归正常工作节奏，根据最近三年数据来看，元宵节过后沪铜库存仍持续增加了近1个月。未来精铜还将处于季节性累库状态，只有当下游消费完全恢复甚至进入旺季，废铜进口削减的影响才会完全显现。目前多数线缆企业已从初七开始陆续开工，企业订单恢复情况良好，华东地区大型线缆企业预计3月份产量同比将有所增加。市场将逐步聚焦节后基本面的恢复情况，但由于淡季效应解除仍需时日，铜价走势仍将跟随宏观经济而动。下周为数据重磅周，预计铜价在宏观氛围带动下将继续震荡偏弱运行。重点关注中国两会召开、欧元区四季度GDP、美联储经济展望调查报告以及中国社融和信贷增长情况。预计铜价下周将继续维持区间震荡，沪铜主力主要运行在51300-53500元/吨。
        交易策略：
        今年需求端并不能提供大涨的根基，但远期铜矿缺口又对铜价形成底部支撑。市场博弈的关键仍然在于宏观导致的需求预期变化和废铜政策导致的供应预期变化，单边操作重在把握节奏。市场对境外经济复苏、废铜收紧政策都有很强预期，如果后续境外经济数据逐渐转弱，或者废铜批文发放和实际进口量高于预期，或存在逢高抛空的机会。单边操作上逢低做多的确定性和安全性更高，应当成为今年单边头寸的主要操作思路。