交通银行-2018年2月·物价数据点评：CPI全年走势可能前高后低-180309

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        观点摘要
        春节需求旺季和低基数导致CPI显著上升。今年春节假期全在2月，消费需求旺盛，与此同时气温偏低影响食品生产供应。食品价格同比上涨4.4%，涨幅比上个月扩大4.9个百分点，是近一年首次同比正增长。非食品价格和核心CPI有所上升，春节旅游旺季带动交通旅游相关价格明显上涨，服务类价格涨势较为明显。CPI同比涨幅2.9%是近4年来的新高，也可能是今年年内的高位。虽然2月份CPI同比明显走高，但市场供求等因素并没有发生实质性变化，持续上升的可能性较小。
        PPI同比涨幅已经连续4个月下降，环比却是近8个月首次下跌。新涨价因素走弱，今年PPI同比涨幅将比去年明显回落。影响PPI走势的主要是翘尾因素和政策限产因素。翘尾因素呈上半年高下半年低特点，因此PPI涨幅整体下降的可能性较大。环保限产力度加大，相关产品价格短期不会明显回落，PPI出现同比负增长的可能性很小。综合CPI和PPI走势来看，预计未来二者之差会继续收窄，物价运行整体温和。