金瑞期货-镍周报-180311

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        本期观点：
        1）本周美国特朗普正式签署钢铝进口关税政策，引发市场担忧，而欧银措辞悲观重挫欧元，美元先抑后扬站上90关口，商品大幅回落，基本金属震荡走低。镍价重心跟随整个大宗商品下修，而周五晚间，受LME镍库存续减注销仓单猛增27%，镍价跳升，收复周内跌幅，最终报收104800元/吨。
        2）不锈钢表现偏弱，假期不锈钢持续垒库，至2月底两地库存40.23万吨，高于去年同期及高值，库存迅速累积令不锈钢价格承压，冶炼利润持续收缩，拖累镍金属消费；而镍铁供应逐渐恢复，在高利润刺激下，前期检修的镍生铁工厂逐渐复产，并且山东唐山等地有两条RKEF线即将投产释放产量，月产量有望快速恢复之4万吨以上水平。
        3）硫酸镍需求表现依旧偏强，根据我们折算的硫酸镍金属溢价，本周继续走高至近7000元/吨，提振精炼镍的需求，精炼镍持续去库存，本周两地库存再降近6500吨，并且LME注销仓单猛增27185吨至127589吨，增幅达27%，创近6年最大增幅，支撑镍价高位运行，预计下周镍价核心波动区间在（100000,108000）。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润收窄12元/镍，因镍矿报价持平而高镍生铁报价下调12.5元/镍；
        2）本周高镍铁较电镍贴水收窄至-6.5元/镍，高镍生铁经济性较上周走差；
        3）现货方面，周内承沪镍价格震荡下行，现货对05合约贴水收窄，对05合约俄镍周五贴水收窄至810元/吨，金川贴水460元/吨，因镍价大跌，下游企业逢低入市适量采购，但钢厂采购仍谨慎，部分贸易商亦有补货，整周成交活跃度一般。
        4）比值方面，沪伦比值低位运行，现货进口比值窄幅波动在7.56-7.58，进口亏损扩大，至周五，现货进口亏损扩大至2300元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑38万吨至778万吨，其中低镍高铁镍矿总量273万吨，中高镍矿总量505万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报32.9万吨，较上周降5118吨，SHFE库存报5.4万吨，较上周降1359吨；截止2月下旬，两地不锈钢库存大增11.4万吨至近40.23万吨，主要是300系库存大增所致。
        交易策略：
        1）预计下周继续维持高位宽幅运行，核心波动区间在（100000,108000）