金瑞期货-锡周报-180311

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        本期观点：
        1）本周美国特朗普正式签署钢铝进口关税政策，引发市场担忧，而欧银措辞悲观重挫欧元，美元先抑后扬站上90关口，商品大幅回落，基本金属震荡走低。锡价重心跟随整个大宗商品下修，但LME锡库存持续下降并创新低，锡价走势由此受到支撑低位企稳。
        2）虽然二月锡锭产量环比减少16%，下滑明显，但同期冶炼厂库存假期垒库，环比增长明显，叠加短期需求偏弱，贴水扩大，预计下周锡价继续维持偏弱运行，核心波动区间在14.6-15万/吨。
        3）中长期来看，矿端供应不存在问题，缅甸下滑将由国内复产及新项目投产补充，冶炼端国内新增产能建成投产，安徽省金鸿再生资源科技有限公司的1万吨冶炼产能已建成，正择日投产，而广西河池南方3万吨锡项目本周正式开工，初步预期一年半以后将建成投产。随着国内产能逐渐扩大，这些后续新产能上线，将使得国内锡产能过剩加剧。
        重要数据：
        1）原矿方面，锡矿加工费重心有所下移，40°锡矿加工费报在1.65至1.8万元/吨，而60°锡矿加工费报在1.25至1.4万元/吨；废锡方面，环保锡块价差持平至1.5万元/吨，环保锡渣价差持平至2.6万元/吨。
        2）现货方面，本周沪锡现货价格窄幅盘整，周五主流成交14.5-14.65万元/吨，均价较上周五仅下跌250元/吨。现货市场供应充裕，下游刚需释放较少，期现贴水走扩，普通云字由节前主流贴水1000-1200元/吨扩大至1100-1500元/吨。
        3）库存方面，继续回落，LME库存较上周降215吨至1555吨，而国内库存较上周降140吨至5247吨。
        4）比值方面，现货比值低位运行，出口亏损收窄至8000元/吨附近，而期货比值运行在6.85附近。
        5）持仓方面，沪锡05合约增仓至2.3万手，而伦锡微减至1.92万手。
        交易策略：
        1）预计下周1805合约运行在区间14.6-15万元