金瑞期货-镍周报-180317

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        本期观点：
        1）本周中国公布1-2月份经济数据，开局表现强劲，提振国内商品市场，但随后美国白宫人事变动频发，新任经济顾问释放强硬言论，加之中美贸易战忧虑，周内美元先抑后扬回升至90点以上，镍价冲高回落，最终报收102410元/吨，较上周回落近2500元/吨。
        2）虽然硫酸镍市场对镍金属需求强劲，折算硫酸镍金属溢价依旧处于高位（6000元/硫酸镍吨），令精炼镍持续去库存，本周两地库存再降近7500吨，对镍价形成支撑。
        3）但不锈钢市场持续垒库，至3月上旬，两地不锈钢库存较月初续增2.9万吨至近43万吨，不锈钢市场整体弱势运行，高镍价导致不锈钢生产利润压缩，抑制对镍的需求；并且镍生铁产量虽然短期受到环保扰动，增量不显，但随着环保扰动的褪去，未来增量可期，对镍价形成压制，预计下周镍价高位承压，核心波动区间在（98000,105000）。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润扩大25元/镍，主因镍矿报价下调0.5美元/吨而高镍生铁报价上调20元/镍。
        2）本周高镍铁较电镍贴水冲高回落，至周五与上周持平在6元/镍附近，高镍生铁经济性较上周转好。
        3）周内镍价格冲高回落，现货对05合约贴水收窄，对05合约俄镍周五贴水收窄至685元/吨，金川贴水335元/吨。成交方面，不锈钢高库存下钢厂镍板采购冷清，合金及电镀按需采购，全周现货需求活跃度一般。
        4）比值方面，沪伦比值重心继续下修，现货进口比值窄幅波动在7.48-7.54，进口亏损扩大，至周五，现货进口亏损扩大至2700元/吨附近。而由于进口窗口长期处于关闭状态，美金镍需求下滑导致CIF自年初高位的325美元/吨下滑至近期的255美元/吨。
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑35万吨至743万吨，其中低镍高铁镍矿总量267万吨，中高镍矿总量476万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报32.49万吨，较上周降4104吨，SHFE库存报5.06万吨，较上周降3376吨；截止3月上旬，两地不锈钢库存续增2.9万吨至近43万吨，主要是佛山地区库存大增所致。
        交易策略：
        1）预计下周镍价高位承压，核心波动区间在（98000,105000）。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。