金瑞期货-锌周报：消费陆续回归，锌价跌势缓和-180318

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        一、本周观点
        1.美国政坛动荡，特朗普宣布解雇国务卿，美消费和零售数据表现平淡，尽管美联储下周议息会议有百分百加息可能性，但美元指数在强烈加息预期下仅围绕90一线震荡。
        2.上周LME锌再度交仓1.02万吨，近两周持续交仓行为已令伦锌库存持续回升，且不排除后续仍有交仓。淡季预期、月初现货升贴水的坍塌式下跌已开始令更多交易所以外的隐形库存逐步显性化。
        3.近几月有中小矿复产，上周加拿大矿企Bunker  Hill宣告将重启百年铅锌老矿，预计今年年底之前重新开矿。境外矿山复产带来供应增加，从1月中国锌精矿进口量大增来看，境外增量逐渐向国内转移，缓解由国内环保趋严带来的缺口，TC有上涨预期。
        4.目前市场寄望消费消费的回归与节奏，社会库存及保税库存的增加显示消费恢复的比预期中慢。本周两会结束后，市场是否仍旧去库存或累库减速或成为关键。鉴于二季度短缺结构仍存，短期不建议追空。
        6.绝对价格而言，预计伦锌核心运行区域3200-3400美金，国内市场参与者陆续回归，沪锌1805合约核心运行区域24500-26000元/吨.
        二、重要数据
        1）TC:持平，国产锌精矿成交于3200-3800元/金属吨；进口矿加工费报至15-20附近，与此前基本无异，3月冶炼企业检修或令部分地区锌矿紧张程度有所松动。
        2）现货：上海市场现货贴水小幅走扩，自上周初的贴35扩大至贴80附近，下游刚需采购量恢复较慢。
        3）库存：上周LME再度交仓1万吨，随后小幅缩减，周度增3500吨，库存维持在20万吨之上；国内SHFE仍处于增库趋势之中，库存增加3073吨至15.7万吨。
        4）伦锌基差收窄，沪伦三月比值小幅回落，自周初的7.75降至7.70附近，实物进口亏损维持在300-400元/吨。
        5）上周沪锌小幅减仓4%至44.6万余手。
        三、操作建议
        1、关注LME的买近抛远