金瑞期货-原油周报：供应变数削弱季节性支撑，油价震荡前行-180318

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        ◆本期观点：
        1）本周在季节性转换叠加地缘政治风险加持作用下，油价先抑后扬，周度收涨。WTI原油报收结算价62.34美元/桶，较前周上涨0.48%，Brent原油报收66.05美元/桶，较前周上涨0.90%。Brent-WTI价差3.71美元/桶。
        2）随着需求淡季结束，需求回升，虽然在美国原油产量增长、炼厂开工率尚未恢复背景下，原油库存维持积累，但汽油和馏分油库存快速下滑。需求季节性回升预期得到印证，对油价形成一定支撑。
        3）美伊关系仍旧存在较大不确定性，美国推出伊核协议可能性攀升。此外，沙特王储在本周接受采访时称，若伊朗拥核沙特亦将跟进研制核武。伊朗再度面临制裁的预期上升将加大市场对于该国供应回落的担忧，推升油价。但同时需要注意的是，沙特和伊朗同属OPEC成员国，两国间的冲突以及对于限产协议的差异性观点将增大限产协议变数。
        4）季节性因素推动下，库存数据或在二季度迎来利好。但同时，美国产量持续攀升创出新高，同时在线钻井平台数维持增长，美国产量增长对于限产的削弱和挑战将对油价形成压力。同时，进入二季度后，随着限产会议的临近，由于份额侵蚀和内部分歧，市场对于限产协议遭到缩减的担忧将随之上升，导致协议对于油价的支撑力减弱。总体而言，在季节性显现后，或在近期支撑油价震荡偏强，但美国产量增长和限产变数背景下，油价上升仍旧面临较强阻力。
        ◆重要数据：
        1）截至3月9日当周，全美原油产量增加12千桶/天至10381千桶/天，进口量减少418千桶至7585千桶，全美原油商业库存增加5022千桶至4.3093亿桶。美国炼厂开工率上升2.0%至90.0%，炼厂输入增加432千桶/日至16367千桶/日。炼厂开工率将持续回升，对于原油库存的消耗能力也将随之增长。
        2）此外，汽油需求季节性回升开启，截至3月9日当周，美国汽油需求增加366千桶至9642千桶。汽油库存减少6271千桶至244758千桶。
        3）贝克休斯数据显示，全美在线钻井平台数迎来连续六周增长后的首次下滑。截至3月9日当周，全美在线钻井平台数下降4座至796座。其中Cana  Woodford地区下降7座至61座；Eagle  Ford地区保持63座不变；Permian地区增加2座至436座；Williston地区增加3座至51座。在线钻井平台数的持续增势预示着美国产量仍有增长潜力。
        4）OPEC月报数据显示，在利比亚产量中断、委内瑞拉产量延续缩减等促进下，2月OPEC原油产量下降152.7千桶/天至31,928千桶/天。但同时，佩克上调了对2018年全年美国页岩油产量预测，预计2018年美国页岩油产量572万桶/天，较早前预期上调13万桶/天，并将2018年非OPEC原油产量预测上调了28万桶/天至5953万桶/天。
        ◆交易策略：
        1）季节性利好和地缘政治风险支撑油价偏强运行，但美国产量增长预期和限产协议变数将形成明显上行阻力，预计油价震荡前行。WTI关注支撑/压力：54.5,59/65,69美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/68.5,73美元。
        2）操作建议：谨慎观望。上周多单可考虑获利了结。