中银国际期货-金融期权周报：波动率出现背离-210806

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摘要上周波动趋缓，期权的成交积极性也出现明显的降低，成交量下降明显。

持仓量小幅增长，市场交易还是以布局为主。

波动率之间出现明显的背离，从波动率锥上来看，历史波动率明显高于隐含波动率，且历史波动率处于back结构，而隐含波动率则是处于contango结构。

偏度指标从负偏向0靠拢。

合成期货基差在经历上周三的集体下跌后，目前有所修复，但ETF期权仍处于全面贴水阶段。

目前主要矛盾在于隐含波动率和实际波动率的差异，表现为市场预期低波动和实际波动相对偏高的差异。

建议策略以做多实际波动为主，买入平值跨式组合，注意每天Delta对冲。