新晟期货-铜铝周度回顾2021年8月第二周-210809

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铜矿端表现，综合费用周内维持上行，矿端远期仍存在宽松预期，矿端罢工事件尚未落地影响仍未发酵。

库存方面，全球三大库存的绝对数值仍较低，但LME库存上升明显上行，同时国内沪铜库存上周流出明显缩量，仓单流出表现趋缓，周内社库包括保税区库存下降都不明显。

尽管精废价差维持低位，消费天平倾向精铜，但铜杆等铜材价格走弱，消费表现明显趋缓。

升贴水方面，处于历史低位的洋山铜溢价仍在维持走高态势，长江有色现货升贴水持续收窄。

内外盘面结构变化不大，贴水幅度缩减。

后市展望：1.注库存拐点是否出现；2.美联储缩减购债预期是否落地。

策略：前期多单谨慎持有，注意仓位控制，关注震荡区间66700-73000元/吨。

风险关注：关注全球疫情趋势、美联储货币政策变化、“限电风”对铜生产的影响以及铜库存变化铝氧化铝港口库存继续抬升，但绝对值水平处于近年来较低区间，氧化铝报价维持上行拉抬成本重心上移，电解利润持续维持高位变动不大。

国内疫情扩散，防疫管控趋严，叠加限电限产，铝加工表现疲弱。

废铝价格近乎走平，下游铝材价格涨幅趋缓，需求表现降速。

国内电解铝和铝棒库存持续去库，盘面内外库存持续缩减，内外仓单注销趋缓，仓单总计变动不大。

内外盘面结构为Back，但外强内弱。

后市展望：淡季效应叠加区域管控，下游表现降温。

盘面价格大幅拉升或面临政策抛储压制，短期涨幅或趋缓维持震荡。

策略：前期背靠60MA已进场换月多单，关注20000关口抛压，18900退场。

风险与关注：电力供应恢复、限产政策转松；国家的大宗商品宏观调控手段；美联储货币政策异动；疫情控制效率；。