金瑞期货-镍周报-180331

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        本期观点：
        1）本周贸易战逐渐转入对话谈判，市场恐慌情绪有所缓解，加上中美经济数据向好，美国四季度实际GDP年化季环比终值2.9%，高于前值和预期值，而中国方面，国务院公布增值税改革消息，3月官方PMI制造业指数51.5，高于前值和预期值，提振基本金属市场，沪镍主力低位回升至10.15万元/吨一线。
        2）回归至镍的基本面，由于节后消费不佳以及印尼青山低成本的不锈钢回流，不锈钢持续垒库至3月上旬，不锈钢弱势下行，高成本钢厂逐渐退出或转产，加上季节性消费回归，库存压力小幅缓解，但依旧处于高位；而对于供应端，镍生铁未来增量可期，但当前仍受到环保扰动，关注产能投放进度。
        3）对于硫酸镍，由于溢价依旧处于高位，生产及投机需求导致精炼镍缺口扩大，本周显性库存下降近7000吨，镍价获得支撑偏强运行，预计下周LME核心波动区间在（13000，13800），对应沪镍主力1807波动区间在（98000，105000）。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润扩大2元/镍，主因镍矿报价下调1.5美元/吨而高镍生铁报价下调12.5元/镍。
        2）本周高镍铁较电镍升水收窄，至周五转为贴水8.5元/镍附近，高镍生铁经济性较上周走好。
        3）周内镍价探底回升，现货对05合约贴水收窄，对05合约俄镍周五贴水收窄至240元/吨，金川升水310元/吨。成交方面，周初低价下游合金及电镀按需采购，部分钢厂少量补货，贸易商适量补库，周尾镍价返升抑制消费，整周现货成交活跃度较上周转差。
        4）比值方面，国家公布增值税税率调整，加之人民币升值，内弱外强持续，沪伦比值重心继续下修，现货进口比值窄幅波动在7.43-7.51，进口亏损高位持续，至周四，现货进口亏损3200元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周增加43万吨至776万吨，其中低镍高铁镍矿总量258万吨，中高镍矿总量518万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报32.0586万吨，较上周降4284吨，SHFE库存报4.74万吨，较上周降2477吨；截止3月上旬，两地不锈钢库存续增2.9万吨至近43万吨，主因佛山地区库存大增。
        交易策略：
        1）预计下周镍价偏强运行，LME核心波动区间在（13000，13800），对应沪镍主力1807波动区间在（98000，105000）
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作，但需注意汇率风险。