金瑞期货-金银周报：贸易战仍未平息，金银比价持续走高-180407

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        主要观点：
        本周金银向上修复，仍处于窄幅震荡的行情，伦敦金收于1330美元/盎司一线；伦敦银收于16.3美元/盎司一线；金银比价持续走高，收于81.79的高位；黄金的内外盘价差走低，白银的内外盘价差区间震荡；内盘黄金和白银期货的波动率仍旧处于低位；截至本周五，全球最大黄金ETF的持有量为859.99吨，较上周增加7.68吨；全球最大白银ETF的持仓量为9959.22吨，较上周增加36.83吨。我们认为，短期来看，中美贸易战的后续发展仍是影响金银的主要因素，预计短期金银延续窄幅震荡，伦敦金价格区间1320-1350美元/盎司，金银比价维持走高的趋势，白银的表现继续弱于黄金。中长期来看，美国通胀预期和利率走势同时偏强，金银取决于两者的博弈，通胀增幅明显将利好金银，利率上涨又打压金银。
        宏观：
        本周影响金银走势的主要因素是中美贸易战的演变。周三，美国贸易代表办公室公布对华301调查征税产品建议清单，清单将涉及约500亿美元出口，涵盖约1300个税号的产品。随后，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。贸易战的升级带来市场避险情绪的拉升，金银上涨。目前来看，中美贸易战仍未平息，后续发展仍存在较大的不确定性。此外，数据方面，美国3月非农就业数据不及预期，薪资增速符合预期，数据公布后金银也出现了一定的反弹。受此影响，美元仍围绕90一线波动，整体略有反弹，美债远端利率延续增长。
        交易策略：
        1.分别做空金银的期现价差。