金瑞期货-铝周报：事件炒作后仍需回基本面，沪铝大幅上行有限-180408

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        ◆本期观点：
        1）清明节前受自备电整顿消息，以及下游备库影响社会显性库存下降，沪铝出现反弹。同时境外受美国贸易政策影响伦铝偏弱运行，使得沪伦铝比值上行至7.05。
        2）就国内供需情况来看，3月份国内运行产能3643.7万吨，同比小于去年同期时运行产能约100万吨，而节后消费季节性回暖，使得库存出现季节性下降。不过4月份仍有新增产能约130万吨将逐步释放，对中期铝供需平衡仍将有所压力。而下游受制于资金压力及中美贸易摩擦影响，我们对需求复苏好转仍相对谨慎。铝价在当前基础上多是出于对其价值的修复，大幅上行空间仍相对有限。
        3）6日美国宣布对俄罗斯铝业大亨和天然气公司总裁及其公司实施制裁，冻结其在美国资产。受此影响伦铝大幅上涨至2060美元/吨。此前境外伦铝虽受交仓以及境外宏观因素影响价格遭到打压，但二季度境外缺口预计仍有70万吨，整体价格仍有支撑。境外库存继续消耗将使隐性库存显性化，将加大伦铝价格期限结构波动。
        4）预计下周沪铝主力运行区间13900-14500元/吨。伦铝价格2020-2100美元/吨。
        ◆重要数据：
        1）成本：氧化铝和煤炭价格小幅回落企稳，阳极价格下降，吨铝价格上涨盘面利润修复，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均成本为13800元/吨；2）现货：自备电整顿消息推动铝价上升，月初资金稍有好转，清明节前下游采购积极性提升，持货商控制出货量，期现价差收窄。本周五上海现货贴水期货35元/吨，广东现货贴水35元/吨，两地价差为平水；
        3）库存：本周LME库存减少2.54万吨至126.1万吨；国内社会库存减少0.8万吨至223.1万吨；
        4）比值：人民币汇率震荡，但国内受自备电政策影响沪铝低位反弹，沪伦比值表现大幅拉涨，现货比值7.05，三月比值7.05。原铝进口亏损1600元左右；
        5）期货持仓：沪铝期货持仓量减少2万吨至77.2万手，伦铝期货持仓量增加2.3万手至69.5万手；
        6）铝棒：本周铝棒五地库存10.75万吨。
        ◆交易策略：
        1）建议远月合约在成本线附近逢低买入。