金瑞期货-原油周报：基本面预期良好，贸易战隐忧仍存-180408

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        ◆本期观点：
        1)  市场担忧中美贸易争端升级，油价承压走低。本周主要受到贸易战担忧影响，加之上周库欣地区原油库存超预期大幅攀升、全美石油在线钻井平台数回升，油价承压明显。WTI原油报收结算价63.54美元/桶，较前周下跌1.40美元/桶（-2.16%)，Brent原油报收68.33美元/桶，较前周下跌1.94美元/桶（-2.99%）。SC原油报收结算价402.30元/桶，较上周下跌9.7元/桶(-2.35%)。Brent-WTI价差4.79美元/桶。
        2)  中美贸易争端导致市场避险情绪陡增，美国股市大跌，周三我国公布的对美反制清单中，出现了石化和液化丙烷产品。而随着美国原油出口在禁令放开后不断增加，中国已成为仅次于加拿大的美国原油主要进口国，中美贸易争端升级风险导致市场对于将否进一步波及石油相关商品的担忧更甚，这也反应Brent-WTI价差的扩大。
        3)  全美在线钻井平台数继三月相继出现两次累计11座的减少后，4月6日当周大幅回升11座。油价始终未能站稳65美元/桶（WTI）关键点位，预计对于页岩油的生产促进有限，虽然原油产量维持增长预期，但预计钻机数增长动力受限。
        基本面预期良好，贸易战隐忧仍存。近期尚未平息的中美贸易争端仍将是压制油价的主要因素，加之近期汽油需求在3月出现回落，库欣地区库存积累导致WTI较LLS偏弱，导致国际油价尤其是WTI承压明显。不过，供需积极性改善预期仍存，预计汽油需求将在4月中下旬重拾增长。而下周即将公布OPEC月报，3月安哥拉出口下降，利比亚停电以及委内瑞拉产量持续下降，预计3月OPEC产量将进一步下降至低点，为油价提供支撑。总体而言，在限产未出松动预期背景下，二季度初油价总体仍有较强支撑。主要变数来自于未来中美贸易争端走向。
        ◆重要数据：
        1)  截至3月30日当周，EIA原油库存大幅下降461.7万桶至4.2533亿桶，汽油库存下降111.6万桶至2.3848亿桶，馏分油库存增加53.7万桶至1.2949亿桶，符合季节性预期。虽然库欣地区库存大增11.7%（366.6万桶）至2489.3万桶，但仍处于近五年低位水平。此外，炼厂开工率进一步上升0.7%至93%，炼厂输入增加14.1万桶/天至1693.6万桶/天。总体而言，EIA周度数据变动仍旧符合供需季节性转强判断。
        2)  贝克休斯数据显示，钻机数回升。截至4月6日当周，全美在线钻井平台数增加11座至808座。其中Cana  Woodford地区增加2座至63座；Eagle  Ford地区增加2座至66座；Permian地区增加2座至444座；Williston地区增加1座至55座。在线钻井平台数在3月出现累计11座的两次下降后，本周出现了11座的较大幅度增长。对于未来而言，由于油价（WTI）未能突破65美元/桶关键点位，预计虽然产量仍将维持增势，但钻机数仍将呈现增长放缓。未来仍需要关注WTI再度上行至65美元/桶水平后，钻机数是否开启增速回升。
        ◆交易策略：
        中美贸易争端仍将是未来油价重拾强势的重要阻碍，当这一担忧解除后，油价将能重回强势。WTI关注支撑/压力：54.5,59/69美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/73美元，SC关注支撑/压力：375,390/455元。
        操作建议：谨慎观望。SC远期价差back结构形成，鉴于远期交易量有限，早前近强远弱逻辑可以尝试止盈。