金瑞期货-镍周报-180408

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        本期观点：
        1）本周贸易战争端升级，4日凌晨，美国政府对涉及约500亿美元的中国进口商品加征25%关税，当天下午，中国政府对涉及约500亿美元的美国进口商品加征25%关税；美国总统特朗普5日要求额外对1000亿美元中国进口商品加征关税，中国商务部、外交部等部门6日迅速做出回应称，已经拟定十分具体的反制措施。受贸易战争端升级影响，中美关系趋于紧张，市场避险情绪反弹，基本金属承压运行稍显疲弱，伦镍尾盘收于13265美元/吨。
        2）回归至镍的基本面，下游不锈钢依旧表现疲弱，库存持续走高至3月上旬，虽然3月下旬回落至41万吨左右水平，但依旧处于高位，疲弱的不锈钢市场令高成本钢厂逐渐退出或转产，关注产能退出及不锈钢市场回暖进度；而对于供应端，镍生铁未来增量可期，但当前内蒙及山东受到环保扰动，产能利用率提升有限。
        3）虽然镍铁到不锈钢产业表现不及预期，对整个镍金属市场形成压制，但是我们发现硫酸镍溢价依旧处于高位，生产及投机需求导致精炼镍缺口扩大，本周显性库存续降近5000吨，令镍价获得支撑。预计下周镍价在贸易战阴云笼罩下承压运行，LME核心波动区间在（12800，13500），对应沪镍主力1807波动区间在（95000，102000）。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润收窄4元/镍，主因镍矿报价上调1美元/吨而高镍生铁报价上调5元/镍。
        2）本周高镍铁较电镍贴水扩大，至周三贴水19元/镍附近，高镍生铁经济性较上周走好。
        3）周内镍价冲高回落，现货对07合约贴水收窄，对07合约俄镍周三贴水收窄至475元/吨，金川铁水50元/吨。成交方面，周一外盘休市，下游企业采购谨慎，而后临近清明节，下游采购积极性仍一般，而部分贸易商进场补库。
        4）比值方面，沪伦比值依旧维持地位，现货进口比值窄幅波动在7.37-7.42，进口亏损高位持续，至周三，现货进口亏损3200元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存3月30日报776万吨，其中低镍高铁镍矿总量258万吨，中高镍矿总量518万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报31.7328万吨，较上周降3258吨，SHFE库存报4.59万吨，较上周降1569吨；截止3月底，两地不锈钢库存降2万吨至近41万吨，主因无锡地区库存去化贡献。
        交易策略：
        1）预计下周镍价在贸易战阴云笼罩下承压运行，LME核心波动区间在（12800，13500），对应沪镍主力1807波动区间在（95000，102000）。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作，但需注意汇率风险。