中国民生银行-3月外汇市场月报：欧洲经济有所弱化，贸易摩擦给人民币汇率市场带来短期扰动-180410

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        3月美国和欧盟在经济指标上的分化有所扩大，美国经济整体上仍处于稳健扩张之中，而欧元区经济指标则开始出现更多的下行信号。美国经济对于欧元区的相对强势将继续分化美联储和欧元区央行的货币政策，并在基本面上对美元汇率形成支撑。
        在货币政策方面，美联储新任主席鲍威尔仍然延续了"耶伦"制定的加息节奏（2018年加息三次），保持了货币政策的连续性。预计在四、五月份（六月份议息会议来临前）美联储货币政策对市场的影响将有所减弱。随着美国经济的相对稳健，以及美国货币政策的持续收紧，对美元指数的支撑有望持续。美元指数下跌的空间也将有限，而底部震荡、抬升的趋势将更加明显。
        近期中美贸易摩擦加剧对人民币汇率市场形成扰动。3月人民币即期汇率从2月底的6.33附近，震荡升值至3月底的6.2753，月度涨幅达0.7%。我们认为中国将主要采取扩大进口的方式，而不是利用人民币汇率来解决中美贸易顺差的问题。在短期人民币基本面依然稳健的背景下，中美贸易摩擦的扰动主要表现在短期市场情绪方面。近期人民币汇率很可能将缺乏明显的趋势，有望以延续震荡的方式等待相关影响的明朗，而双向波动的区间将维持在6.25至6.35之间。