中国民生银行-9月外汇市场月报：如果美元再次转强，人民币汇率宜顺势而为-181016

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        在当前美国经济整体保持强势增长趋势，美联储持续加息，美国与主要发达国家利差持续扩大的背景下，我们尚难看到有什么基本面因素足以促使美元指数转向趋势性回落。另一方面，今年以来国际市场复杂多变，风险事件叠加爆发，部分新兴市场国家受到较大冲击，美元仍可能受益于欧元区和新兴市场国家的不确定性，成为国际经济和市场动荡时期的相对强势货币。
        随着美债收益率的快速上升，中美利差进一步缩窄的趋势将继续。如果美国明年延续加息，届时中美利差甚至可能出现倒挂。这对于人民币汇率的压力将大于人民币利率。结合中美贸易摩擦升级，未来贸易顺差仍将继续缩小，经常账账户趋于平衡，从中期看人民币汇率适度贬值的趋势有望延续。
        此外，无需对人民币汇率的某个点位过于敏感，关键要看推动趋势的众多因素是否会趋于一致。尤其在人民币汇率市场化机制仍在不断完善的背景下，市场供需、经济基本面和政策导向间的相互影响与制约，将避免人民币汇率出现过度甚至极端的涨跌行情。“适度”波动仍将是人民币汇率在合理区间范围内以应对国内外变化的主要优势。