中国民生银行-7月外汇市场月报：澳元为何偏于弱势？-180827

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        今年以来，澳元汇率走势偏弱。一方面美元的转强对澳元形成了压力。年初至今，美元指数累计上涨3.5%，而澳元兑美元汇率跌幅近7%。另一方面，澳元兑其它主要的非美货币也在下跌。今年至今，澳元兑欧元汇率累计下跌3.1%，兑英镑汇率下跌2.1%，兑加元累计下跌3.2%。整体看，今年澳元汇率在主要西方大国中走势最弱。
        在澳元汇率偏弱的背后，我们发现当前澳大利亚面临着经济指标持续回落、房价下行风险加大、通胀乏力以及利率政策滞后的相对弱势。首先，澳大利亚的制造业PMI指数下降的程度明显超过美欧主要大国。其次，目前澳大利亚经济也面临着房价下行的更大压力。第三，从通胀方面看澳大利亚的CPI增长仍缺乏上行动力。最后，澳大利亚央行在加息进程方面也明显落后。正是由于澳大利亚经济仍处于基本面相对弱势、房地产风险上升和货币政策滞后的阶段，澳元的弱势尚难在短期快速扭转。
        展望未来，除了应关注澳美利差的预期变化外，中国经济前景以及铁矿石价格趋势将是影响未来澳元汇率的关键变量。如果中国经济企稳回升，同时国际铁矿石价格有所反弹，这有望对带动澳大利亚经济出现改善，并给未来的澳元汇率带来反弹的机会。