金瑞期货-铝周报：继续关注俄铝事件，沪铝震荡前行-180415

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        ◆本期观点：
        1）美国制裁涵盖俄铝事件继续发酵。俄铝原铝产量占全球7%，市场担心若因此导致俄铝减产，将加剧海外市场短缺，因而导致伦铝上演现货逼空行情，价格出现大幅拉涨。此次事件为政治突发事件，美国这以举措绕过联合国单方面实施，其制裁效力仅限于对在美司法管辖内的财产和权益有效，包括第三方银行，因而在利益驱使下交易商仍可通过别的渠道如设立第三方公司规避美国的直接制裁。就短期而言，仍需进一步观察美制裁俄国的进一步动态。
        2）俄铝仍有在国外400多万吨氧化铝，分别在爱尔兰、乌克兰和几内亚，需关注这些国家国内是否也支持美国制裁。本周境外西澳氧化铝价格上涨38美金至485美金。
        3）就国内供需情况来看，3月份国内运行产能3643.7万吨，同比小于去年同期时运行产能约100万吨。铝价上涨及成本端辅料下行使得铝厂利润快速恢复，4月份新增及复产产能将加速释放，而下游受制于资金压力，内需复苏表现一般，去库幅度小于预期。基本面上看暂不支撑铝价。
        4）国内市场目前仍担心因境外伦铝继续上涨而使得沪铝继续跟涨。这取决于当前国内铝材出口是否足够补充境外减少的需求，否则沪伦比值将继续收窄至原铝出口平衡，则此时国内铝价才会出现再次上涨。
        5）预计下周沪铝表现震荡，主力运行区间14300-14700元/吨。伦铝价格2250-2370美元/吨。
        ◆重要数据：
        1）成本：氧化铝价格企稳反弹，但阳极和辅料价格下跌相互抵消，铝价上涨盘面利润大幅修复，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均成本为13800元/吨；
        2）现货：受外盘影响沪铝拉升，部分持货商出货意愿较强，市场货源较充裕，下游对于铝价接受度不高，采购受抑。临近交割，期现价差逐步收窄。本周五上海现货贴水期货65元/吨，广东现货贴水85元/吨，两地价差为-20元/吨；
        3）库存：本周LME库存增加8.4万吨至134.5万吨；国内社会库存持平至223.1万吨；
        4）比值：人民币汇率低位震荡，受俄铝制裁事件引发境外短缺加剧情绪，沪伦比值破位下行，现货比值6.18，三月比值7.37。原铝进口亏损3810元左右；
        5）期货持仓：沪铝期货持仓量增加6.3万手至83.5万手，伦铝期货持仓量增加5.1万手至74.6万手；
        6）铝棒：本周铝棒五地库存11万吨，较上周增加0.25万吨。
        ◆交易策略：
        1）建议持有观望。