金瑞期货-镍周报-180413

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        金瑞观点
        本期观点：
        1）本周在博鳌论坛上中方表态增加进口，中美贸易摩擦暂时缓和，并且俄铝制裁事件持续发酵，伦铝暴涨，市场忧虑是否会波及到俄镍，镍价由此低位震荡上行，周五一度站上14000美元/吨，最终收在13905美元/吨。
        2）除宏观情绪推动镍价上行外，显性库存的持续下降也是一大助力，本周LME+SHFE库存续降近6000吨至35.58万吨，较年初下滑5.6万吨。
        3）虽然近期镍价高位波动，但镍的下游并不乐观。不锈钢消费旺季不旺，社会库存持续积累，非一体化的钢厂生产成本倒挂，实质减产临界点越来越近；目前以精炼镍作为原料生产硫酸镍是有盈利的，但由于钴价持续走高，挤压三元前驱体生产利润，硫酸镍价格回落，溢价走低。
        4）宏观情绪缓和以及精炼镍持续去库，短期镍价高位宽幅波动为主，LME核心波动区间在（13000，14000），对应沪镍主力1807波动区间在（95000，105000），但由于下游消费偏空，需要关注非一体化钢厂的减产情况。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润变化不大，镍矿报价及高镍生铁报价较上周持平。
        2）本周高镍铁较电镍铁水扩大，至周五贴水55.5元/镍附近，高镍生铁经济性较上周走好。
        3）周内镍价大幅走高，现货对07合约贴水走扩，对07合约俄镍周五贴水扩大至640元/吨，金川由升水转为贴水190元/吨。成交方面，因国内5月起减税，部分贸易商适量补库，少数贸易商惜售，而后镍价大涨，下游畏高采购兴致不佳，整周市场成交情况一般。
        4）比值方面，现货进口比值宽幅波动在7.40-7.51，进口亏损高位持续，至周五，现货进口亏损3400元/吨附近，而5月起减税，期货主力进口亏损2600元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存报820万吨，较上周增加44万吨，其中，低镍高铁镍矿总量261万吨，中高镍矿总量559万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报31.2954万吨，较上周降2916吨，SHFE库存报4.29万吨，较上周降2957吨；截止3月底，两地不锈钢库存降2万吨至近41万吨，主因无锡地区库存去化贡献，但根据对市场的了解，4月上旬，无锡地区再度垒库。
        交易策略：
        1）预计下周镍价继续高位宽幅波动，LME核心波动区间在（13000，14000），对应沪镍主力1807波动区间在（95000，105000）。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作，但需注意汇率风险。