金瑞期货-镍周报-180429

《金瑞期货-镍周报-180429（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-镍周报-180429（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点：
        1）周初美国宣布考虑减轻对俄铝的制裁，途径是欧柏嘉剥离和放弃控制权，俄铝已经向美国提出申请解除制裁的请求，制裁忧虑情绪缓和，伦铝大跌拖累镍价下行，周中美元走强也令基本金属承压，周尾制裁风波再起，铝价巨幅波动，带动镍价上行，至周五收盘，沪镍主力报收104740元/吨。
        2）但我们认为，制裁进一步升级的概率较小，短期情绪的反复只会令波动率上升，而长期来看，随着情绪的逐步缓解，镍价逐步回归基本面，短期关注非一体化不锈钢厂减产以及镍铁对精炼镍的替代，LME核心波动区间在（13200，14500），对应沪镍主力1807波动区间在（100000，105000）。
        3）对于镍的基本面，短期难有改善，下游不锈钢表现疲软，旺季不旺，4月上旬社会库存小幅走高，而且高镍价下不锈钢利润压缩，非一体化的钢厂生产成本倒挂，实质减产临界点越来越近；目前以精炼镍作为原料生产硫酸镍是有盈利的，但硫酸镍的下游，由于钴价走高，挤压三元前驱体生产利润，硫酸镍价格回落，溢价走低。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润收窄11元/镍，镍矿报价走高0.5元/吨而高镍生铁报价较上周下调5元/镍。
        2）本周高镍铁较电镍贴水与上周持平，高镍生铁经济性依旧好于电镍
        3）周内镍价高位回落之后维持横盘整理，现货对07合约贴水逐渐收窄至周尾转为升水，对07合约俄镍周五升水450元/吨，金川升水850元/吨。成交方面，前半周下游按需采购，后半周下游节前备货意愿不高，市场成交转差，整体来看，全周市场成交活跃度较差。
        4）经历上周镍价大幅波动后，本周现货进口比值自低位回升至7.3以上，进口亏损收窄至4000元/吨，而期货主力折算进口亏损收窄至4600元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存报828万吨，较上周增加20万吨，其中，低镍高铁镍矿总量255万吨，中高镍矿总量573万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报30.7668万吨，较上周降5226吨，SHFE库存报4.02万吨，较上周降1312吨；至4月上旬，两地不锈钢库存回升至41.7万吨，主要是无锡地区垒库佛山地区去库。
        交易策略：
        1）预计随着市场情绪的逐步缓和，镍价逐步回归基本面，承压震荡回落，LME核心波动区间在（13200，14500），对应沪镍主力1807波动区间在（100000，105000）。
        2）比值方面，前期轻仓入场的反套头寸继续持有，逢低可继续加仓，需注意汇率风险