金瑞期货-原油周报：伊核问题风波再起，油价延续偏强走势-180501

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        ◆本期观点：
        1)  市场等待消息指引，油价震荡前行。市场关注5月特朗普政府或退出伊核协议，油价继续震荡前行。WTI原油报收结算价68.19美元/桶，较前周下跌0.21美元/桶（-0.31%)，Brent原油报收74.74美元/桶，较前周上涨0.68美元/桶（0.99%）。SC原油报收结算价443.20元/桶，较上周上涨17.8元/桶(4.18%)。Brent-WTI价差6.55美元/桶。
        2)  伊朗核问题风波再起。上周二特朗普与马克龙会谈，法国总统马克龙敦促美国不要退出河西一，虽然在联合记者会上特朗普未重申退出核协议，但此次会谈收效上不明朗。此外，以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列掌握了伊朗核计划的秘密文件，并称以色列已向美国方面共享了这一秘密文件，且美国方面已证实了这一文件的真实性。这一消息将加大市场对于美国重启对伊制裁的预期。而如果制裁重启，虽然影响或不及上轮，但也将带来至少25-35万桶/天的伊朗供应下滑，伊朗三月原油产量为381万桶/天，即意味着该国面临近接近10%的供应收到影响。伊朗核问题仍是近期市场焦点。
        3)  Permian地区管线瓶颈仍存。由于Permian地区外输管线瓶颈问题，管线运输的非长约成本不断上升，区域间库存变化差异和物流成本导致Midland与LLS及WTI间的地区价差不断扩大，WTI也相对Brent呈现明显弱势。预计新管道投产后外输能力将提升到301.2万桶/天水平，虽然能够暂缓压力，但Permian地区产量预计在5月进一步上升至320万桶/天水平，总体而言，2019年前，外输管线瓶颈压力仍将持续。导致WTI对Brent的弱势局面持续。
        伊核问题风波再起，油价延续偏强走势。美国对伊重启制裁预期增强，导致地缘风险支撑强化。此外，委内瑞拉产量持续下降，安哥拉深海油田需等到7月或8月方能启用，各种供应下降因素叠加旺季小幅，偏紧的供需格局预计仍将支撑油价维持偏强运行，美元汇率的快速回升则将对外盘油价上行形成一定抑制。关注地缘政治走向。
        ◆重要数据：
        1)  进口回升叠加炼厂加工量回落，原油库存积累。EIA数据显示，美国原油进口上升53.9万桶/天，炼厂开工率下滑1.6%，导致原油库存出现217万桶积累。此外，美国汽油需求下降774千桶至9083千桶。不过，出行需求的明显季节性导致汽油需求同样具有显著季节性，此次回落后预计未来还将出现回升，并在6月达到年内峰值。
        2)  贝克休斯在线钻井平台数持续增长。截至4月27日当周，全美在线钻井平台数增加5座至825座。其中Cana  Woodford地区增加9座至70座；Eagle  Ford地区下降1座至67座；Permian地区下降1座至452座；Williston地区增加3座至56座。近期，在地缘政治推动下，WTI已经突破65美元/桶关键点位，我们预计，未来在线钻井平台数将延续增长，为市场带来美国地区产量增长动力强化的预期。主要的不确定因素来源于钻井工人已经达到历史高位，或成进一步增长的阻力。
        ◆交易策略：
        伊朗核问题担忧强化，油价仍将偏强运行。但当前油价经过前一轮地缘政治推动，当前价位阻力增强，进一步上行空间或受限。此外未来五月底需关注对于限产会议的预期转换。WTI关注支撑/压力：54.5,59/68.5,73美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/75,79美元，SC关注支撑/压力：375,390/445,475元。
        操作建议：谨慎多单持有。关注地缘政治走向。
        风险点：中东地缘政治风险担忧平息，美国钻机数增幅超预期。