金瑞期货-金银周报：美通胀出现放缓，金银延续反弹之势-180511

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        主要观点：
        本周金银在连续三周下滑之后实现反弹，伦敦金站稳1320美元/盎司线上；伦敦银收于16.7美元/盎司一线；金银比价收于79.4一线；黄金和白银的内外盘价差分别走高后回落，处于历史合理区间内；由于换月的原因，国内黄金和白银的期现价差升至高位；内盘黄金和白银期货的波动率仍旧处于低位，但白银的波动率有所加强；截至本周四，全球最大黄金ETF的持有量为862.95吨，较上周减少1.2吨；全球最大白银ETF的持仓量为10054.63吨，较上周减少29.3吨。我们认为，短期来看，美联储6月加息的可能性近乎一定，市场也普遍预期在内，对金银的影响在于接下来释放的加息节奏。通胀方面，伊朗地区存在较大的不确定性，通胀二季度看上涨。博弈双方的力量均不好预测，预计下周利空因素减弱，金银得以反弹，继续关注伊朗地区的局势。下周关注伦敦金的阻力位1330美元/盎司，伦敦银的阻力位17美元/盎司。
        宏观：
        目前主导金银价格走势的逻辑在于利率上行预期和中长期通胀预期之间的博弈。具体到本周来看，周内公布的美国4月通胀数据不及预期，4月核心CPI同比2.1%，不及预期2.2%。通胀数据不佳对加息预期有所减弱，金银有所反弹。此外，特朗普退出伊朗核协议，并声称会对伊朗重启制裁，市场避险情绪有所升温，对金银形成支撑。美元方面，涨势有所企稳，受伊朗局势和美国通胀数据不佳的影响；美国利率延续涨势，年内的加息预期对利率走势支撑较强。当前，美元和金银的走势表现并不非常一致，在于两者逻辑关系的侧重点有偏差，大趋势仍是维持一致的。
        交易策略：
        1.由于换月，内盘黄金和白银的期现价差升至高位，可以中长线进行买现抛期的操作。