兴业研究-人民币汇率周度观察：逐步扩大外汇市场投资交易功能-180513

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        摘要
        一周回顾：美元指数带动美元兑人民币先升后贬。人民币波动率下行，三大人民币指数继续攀升。美中汇率与短端利差背离加剧，而与长端利差背离修复。境内外远掉期价差收敛。中方给予日本2000  亿元RQFII  额度。
        事件及政策：1、2018  年第一季度国际收支初值一顺一逆——经常账户逆差、非储备性金融账户顺差。经常账户逆差主因季节性因素，料不可持续，但顺差收窄是大趋势，给予人民币有效汇率一定下行压力。2、人民币汇率市场化、可兑换和国际化是未来推动外汇市场发展的最主要因素，外汇市场发展将从拓宽交易范围、丰富交易工具、扩大市场主体等方面展开。3、剔除估值效应，4  月外储增长139  亿美元，显示结汇力量相对较强。
        后市展望：下周美元兑人民币料延续震荡，宣布A  股纳入MSCI  或给予人民币情绪上的利好。然而美元指数缺少趋势性贬值动力的情况下，人民币升值空间有限。
        关键词：国际收支，外汇市场发展，人民币