兴业研究-从A股入MSCI看跨境资金新势力-180515

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        摘要
        北京时间5  月15  日凌晨，MSCI  正式将234  只中国A  股纳入MSCI  指数体系。第一步于6  月1  日生效，A  股在MSCI  中国指数和新兴市场指数中占比1.26%和0.39%，自由流通调整因子为2.5%；第二步将于2018  年8月审核中提升该比例至5%。此次纳入比例略高于此前公告。
        2017  年外资已提前布局投资A  股，带来可观跨境资金流入，成为人民币汇率升值助力之一。根据我们的测算，2018  年MSCI  指数配资效应将带来约940  亿元人民币资金流入；考虑自身情况与国际经验，全年股票投资资金流入规模可能多达5000  亿到8000  亿元人民币。
        与现存汇率相关业务规模相比，MSCI  指数配资效应短期内对人民币汇率影响有限。但需关注“示范效应”下，证券投资账户成为支撑我国国际收支顺差的“新支柱”；以及未来自由流通调整因子提高后带来的大规模外资流入。此外，随着我国资本开放程度不断增加，人民币汇率市场化波动将进一步加剧，将对跨国相对资产吸引力变动更加敏感。
        关键词：MSCI，人民币，资金流入