金瑞期货-原油周报：多重不确定性叠加，油价震荡前行-180520

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        ◆本期观点：
        1)  不确定因素作用，油价震荡前行小幅收涨。WTI原油报收结算价71.28美元/桶，较前周上涨0.58美元/桶（0.82%)，Brent原油报收78.51美元/桶，较前周上涨1.39美元/桶（1.97%）。SC原油报收结算价484.80元/桶，较上周上涨14.4元/桶(3.06%)。Brent-WTI价差7.23美元/桶。
        2)  美国对伊制裁带来产量影响规模存在变数。美国对伊制裁带来的供应紧缺预期支撑油价持续走强，而道达尔周三表示将停止在伊朗数十亿的天然气开发项目则加大了市场对于美国制裁将对于伊朗油气生产影响的担忧。不过，由于欧盟和中国等国家和地区仍表示将坚守伊朗核协议，并且未来或接手因美国制裁而中止的项目，故而在伊朗核协议并未破裂背景下，美国对伊制裁带来的产量影响存在不及上一轮制裁可能。
        3)  市场关注委内瑞拉大选结果。市场关注本周日的委内瑞拉大选结果，总统尼古拉斯马杜罗能否连任六年。如果委内瑞拉总统继续连任，或意味着将引发美国对该国的更多制裁，从而导致委内瑞拉产量进一步下降甚至降至100万桶/天以下水平。
        多重不确定性叠加，油价震荡前行。委内瑞拉大选后，关注限产预期走向。本周日委内瑞拉大选若迎来总统连任，则委内瑞拉产量下降预期强化，巩固对油价支撑。不过，仍需警惕下周限产监督委员会会议是否会释放关于如何应对伊朗、委内瑞拉等国产量下降预期，倘若届时限产参与国再度表示将通过调整协议而保证全球原油供应，将虚弱伊朗产量下降预期对油价的支撑作用。
        ◆重要数据：
        1)  OPEC月报数据利好。OPEC月报显示，虽然该组织4月原油产量环比增长1.2万桶/天，但仍旧维持高执行率。OPEC预计2017年全球石油日均需求9720万桶，比2016年全球日均需求高165万桶,预计2018年全球石油日均需求9885万桶，比2017年日均需求增加165万桶，较上个月报告上调2.5万桶。对于供应方面，将2018年供应增长预期上调1万桶至172万桶。同时，OPEC认为3月份经合组织商业石油库存下降至28.29亿桶，较五年均值高900万桶，可满足需求天数则下降到59.9天，比过去五年平均低1.6天。总体而言，OPEC月报释放其对于全球供需的乐观预期，认为市场过剩正在消失。
        2)  季节性强势依旧，EIA数据全面利好。EIA周度数据显示，美国净进口量下降41.1万桶/天、炼厂开工率回升0.7%至91.1%，美国原油、汽油和馏分油库存分别出现140.4万桶、379万桶和9.2万桶的降幅，不过库存地区库存再度出现5.3万桶积累。EIA数据显示出季节性需求强势对原油去库存的作用。
        3)  IEA月报强调高油价将对需求形成抑制。IEA5月《石油市场月度报告》显示，自欧佩克履行减产协议以来，经合组织库存已经减少了2.33亿桶。3月份OECD商业石油库存28.19亿桶，降至2015年3月份以来最低水平，较去年同期下降2.14亿桶，低于五年平均水平100万桶。IEA表示全球供应过剩已经结束，原油市场进入再平衡。（IEA公布的OECD库存水平略低于OPEC月报）。但是，IEA警告，油价上涨将抑制2018年全球石油需求，特别是在今年下半年，许多主要的原油进口国不再向消费者提供燃油补贴。
        ◆交易策略：
        市场焦点面临转换，油价上升阻力将不断增强。WTI关注支撑/压力：54.5,59/73,79美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/79,86美元，SC关注支撑/压力：375,390/482,524元。
        操作建议：前期多单获利了结。关注地缘政治和限产协议走向。
        风险点：伊朗等地缘政治因素进一步爆发，美国钻机数增幅超预期。