金瑞期货-铜周报-180602

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        本期观点：Escondida薪资合同正式进入谈判期，铜价表现偏强
          1）5月份官方及财新PMI分别录得51.9和51.1，官方PMI表现依旧好于财新，两大PMI的分叉说明在资金收紧背景下，国企与大型企业表现好于中小型企业。今年来中国宏观经济展现了非常强的韧性，但实际表现也并没有官方PMI表现得那样好，数据向好的背后蕴藏着中小企业的艰难。美国近期公布的经济数据显示，在全球范围内美国经济仍然一枝独秀，好于其他经济体。5月非农就业增长远超预期，失业率再创新低，ISM制造业指数也呈现强势反弹，但物价指数创七年最高，引发市场对通胀的担忧。优异的经济表现令6月份加息已是板上钉钉，但市场目前仍然对今年是否会有第四次加息存疑。
        2）中央第四环境保护督察组近期进驻江西省开展环境保护督察“回头看”，督察组将重点盯住督察整改不力，甚至“表面整改”“假装整改”“敷衍整改”等生态环保领域形式主义、官僚主义问题。预计未来环保督查“回头看”将在全国范围铺开，日前江西九江市政府就表示将再关停100座矿山，环保重压之下中小矿山环保问题令人担忧。
        3）由于此前智利政府下令Escondida工会必须在6月4日前开启与必和必拓的薪资谈判，因此预计下周起将正式进入谈判期。去年2月份罢工时工人要求7%的加薪以及38000美元奖金，但必和必拓只愿提供17000美元的奖金，大幅低于工人预期。由于工会与公司始终未能达成一致意见，而且在罢工期间工人无法获得工资，工会根据智利法律延续旧合同18个月，推迟了集体薪资谈判。目前工会希望公司给予3.5-4.15万美元的奖金，较去年并未降低。工会发言人近期也表示，“矿山的工人将以比去年更大的力量来维护他们的权利”。
        4）在铜价波动趋缓之后，近期宏观数据出现边际改善，而且供应端的支撑因素也层出不穷，铜价有望进入到偏强阶段。尽管目前现货成交表现一般，但环保回头看以及Escondida进入谈判期将给予铜价一定支撑。目前供应端的铜矿及废铜均表现偏紧，一旦矿山出现罢工将使原本就紧绷的供应雪上加霜。而且目前下游资金偏紧，库存普遍较低。如果价格因罢工而出现大幅上涨，下游的补库行为将对期货价格上涨进行支撑。Escondida薪资谈判期间，我们预计铜价易涨难跌。下周铜价表现或将偏强，预计沪铜主力主要波动在51500-52500元/吨。