金瑞期货-镍周报-180610

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        本期观点：
        1）在油价上涨、利率上升、美元升值的三重力量叠加下，新兴市场被迫紧缩，印度央行周三意外加息，为四年首次；土耳其央行周四意外加息，为两周内第二次；印度与印尼央行行长都呼吁美联储缩表掌握好节奏，市场预计南非也将加息对冲本币下滑；此外巴西一周内两次出手救市，但都无法挽回本币雷亚尔下跌的趋势，未来或有更多国家加入紧缩浪潮。
        2）而对于美元指数来说，周内欧央行退出QE预期推高欧元走势，美元高位回落，自94上方回落于93上方，提振整个基本金属市场，但镍价由于挤仓预期的降温自高位回落。本周六开始的上合峰会以及下周四公布的美联储利率决议或将扰动市场，镍价高位波动风险加大。
        3）从基本面的角度来看，由于比值的修复，部分俄镍流入国内，金川与俄镍价差由平水再度走扩至100元/吨，加上近月1807合约持仓减仓至不足20万手，挤仓情绪缓解，镍价自高位回落；但是上合峰会以及环保督查组环保“回头看”冲击内蒙山东江苏等地镍生铁企业产出，根据调研，预计6月镍铁产量环比缩减10.8%至3.33万金属吨，而不锈钢市场生产消费均表现平稳，库存继续回落至与去年同期持平，整体来看镍的需求短期并不会出现太大问题，镍金属缺口依旧存在，支撑镍价维持高位波动。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润再创新高至300元/镍上方，镍矿报价跌0.75元/吨而高镍生铁报价较上周上涨30元/镍。
        2）因精炼镍逼仓预期缓解以及环保冲击镍铁供应，精炼镍走势弱于镍铁，本周高镍铁较电镍贴水收窄至9375元/镍吨，高镍生铁经济性依旧好于精炼镍。
        3）周内挤仓情绪缓解，周尾镍价自高位回落，现货对主力07合约贴水收窄，至周五，金川对07贴水55元/吨，俄镍对07贴水155元/吨。成交方面，前半周由于镍价仍高位上涨，下游企业多在观望，成交一般。后半周镍价慢慢回调，成交较前半周有所改善，但整体成交一般。
        4）本周比值高位回落，周一比值冲高至7.62，周尾回落至7.54，进口亏损走扩至2000元/吨附近，而期货主力折算进口亏损收窄至3000元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存报793万吨，较上周减少42万吨。其中，低镍高铁镍矿总量227万吨，中高镍矿总量566万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报27.8994万吨，较上周减少8652吨，SHFE库存报3.06万吨，较上周降581吨；至5月底，两地库存继续下滑至30.19万吨，与去年同期持平，主要是两地300系库存下滑所致。
        交易策略：
        1）比值修复后部分俄镍流入国内加上1807合约减仓，挤仓情绪缓解，但环保冲击内蒙山东江苏等地镍生铁供应的影响依旧存在，预计镍价维持高位波动，伦镍核心运行区间（14800,16000），对应沪镍1809核心运行区间11万-12万。
        2）维持低位反套策略。。