群益证券（香港）-2018年5月CPI／PPI点评：CPI受食品价格回落拖累，原油及钢材提振PPI-180611

《群益证券（香港）-2018年5月CPI／PPI点评：CPI受食品价格回落拖累，原油及钢材提振PPI-180611（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券（香港）-2018年5月CPI／PPI点评：CPI受食品价格回落拖累，原油及钢材提振PPI-180611（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        5  月CPI  涨幅1.8%，  PPI  上涨4.1%
        2018  年5  月份，全国居民消费价格总水准环比降0.2%，同比涨1.8%。
        2018  年5  月份，全国工业生产者出厂价格环比降0.4%，同比涨4.1%。
        食品价格疲软为拖累CPI  的主要因素。2018  年5  月  CPI  同比上涨1.8%,继续保持在“2”区间以内,表现稳定。从环比增速来看,5  月CPI  继续延续环比下降态势，且本月下降幅度与上月相同，均下降0.2pct，5  月依旧是源于食品价格下降拖累。食品方面,5  月环比降1.3%,影响CPI  下降约0.26pct。具体而言,  鲜菜价格下降4.6%，影响CPI  下降约0.11pct；鲜果价格下降2.7%，影响CPI  下降约0.05pct；畜肉类价格下降2.3%，影响CPI  下降约0.09pct（猪肉价格下降3.6%，影响CPI  下降约0.08pct）；水产品价格分别下降1.0%，影响CPI下降约0.02pct；蛋类价格有所反弹，蛋类价格上涨1.5%，影响CPI  上涨约0.01pct。非食品方面,整体呈现上涨态势：5  月环比上升0.1%，影响CPI  上涨约0.1pct。具体而言，受国内成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨3.7%和4.1%，影响CPI  上涨约0.07pct。另外居住、衣着和医疗保健价格均分别上涨0.1%、0.2%、0.2%，合计影响CPI  上涨约0.06pct。不过飞机票、宾馆住宿和旅游价格有所下降，分别下降7.7%、1.9%和1.6%，合计影响CPI  下降约0.05pct。
        展望未来，从我们跟踪的商务部价格资料来看，2018  年6  月农产品价格有所反弹，结束连续下降态势。另外考虑到PPI  对CPI  的逐渐传导作用，我们预计6  月份CPI  环比较5  月上升0.3%，同比涨幅约在2.0%左右。
        原油价格上涨及钢材需求旺盛促进PPI  上升。PPI  方面,同比录得4.1%,  从环比来看,升0.4%,主要受到原油价格上涨及钢材需求旺盛两方面因素提振。具体来看，主要行业中，石油和天然气开采业上涨7.5%，涨幅比上月扩大4.3  个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨3.6%，扩大2.9  个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业由降转升，上涨1.3%。上述行业合计影响PPI  上涨约0.3pct。不过煤炭开采和洗选业及电力、热力生产和供应业降幅有所扩大，分别下降1.2%、0.4%，降幅均扩大0.3pct。
        展望未来，目前从我们追踪2018  年6  月份以来大宗商品价格资料来看，虽然原油价格有所调整，不过大宗商品整体呈回升态势，如钢材、有色、煤炭等均不同程度上涨。我们预计6  月份大宗商品价格有望继续回升，反映至6  月份PPI  指数上，我们预计5  月PPI  较上月升0.2  个百分点，叠加去年同期基期回落的影响，预计6  月同比涨幅为4.5%左右。