金瑞期货-镍周报-180617

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        金瑞观点
        本期观点：
        1）本周美国经济数据表现良好，失业率持续走低，通胀率也在提升，6月加息靴子终于落地，表态偏鹰派，而欧洲央行表示将在年底结束QE，鸽派表态令欧元承压，美指低位回升，急速拉高站上95关口，基本金属承压回落。而对于美联储的加息，中国央行并没有跟随，经济数据方面除开房地产表现亮眼外，其他数据普遍下滑，稳经济增长是当前央行的首要任务，并且周五美国再度挑起贸易战，外部经济的不确定性依旧会对中国经济产生负面影响。
        2）基本面方面，主要集中在环保对供应端的冲击，青岛上合峰会影响山东地区镍生铁产出开始，中央环保督察“回头看”进驻河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西、云南等10个省份，其中内蒙、江苏、广西、广东等地均为镍生铁的主产区，根据调研，6月镍铁产量环比缩减10.8%至3.33万金属吨，内蒙地区镍铁企业全停，广东和广西等地主要是整改非法转移倾倒危险废物，影响持续时间以整改完成时间计，后续需要关注是否会蔓延至其他镍生铁产区。
        3）由于镍金属供应出现损失，而不锈钢市场生产加工消费短期并未受到环保的影响，表现平稳，库存回落至与去年同期持平，整体来看镍的需求短期并不会出现太大问题，镍金属缺口有所放大，支撑镍价维持高位波动，预计伦镍核心运行区间（14800,16000），对应沪镍1809核心运行区间11万-12万。而在国内库存持续走低的情况下，为填补缺口，必然需要通过进口补充，建议逢低反套。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润小幅回落但依旧高企，镍矿报价涨1.25元/吨而高镍生铁报价持平。
        2）因精炼镍逼仓预期缓解以及环保冲击镍铁供应，精炼镍走势弱于镍铁，本周高镍铁较电镍贴水收窄至8750元/镍吨，高镍生铁经济性依旧好于精炼镍。
        3）挤仓情绪缓解，镍价自高位回落，现货对主力09合约升水小幅走扩，至周五，金川对09升水770元/吨，俄镍对09升水670元/吨。成交方面，镍价回调后钢厂逢低买入情况增加，但由于镍价依旧处于高位震荡，整体成交一般。
        4）本周继续修复比值，周尾比值回升至7.64，进口亏损收窄至800元/吨附近，而期货主力折算进口亏损波动在3000元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存报834万吨，较上周回升41万吨。其中，低镍高铁镍矿总量217万吨，中高镍矿总量517万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报27.6384万吨，较上周减少2610吨，SHFE库存报2.91万吨，较上周降1515吨；至5月底，两地库存继续下滑至30.19万吨，与去年同期持平，主要是两地300系库存下滑所致。
        交易策略：
        1）环保令镍金属供应出现损失，而短期并未对不锈钢产生太大影响，预计镍价维持高位波动，伦镍核心运行区间（14800,16000），对应沪镍1809核心运行区间11万-12万。
        2）维持低位反套策略。