金瑞期货-铝周报：贸易战复起叠加成本走弱，铝价走势偏弱-180618

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        ◆本期观点：
        1）从本月宏观数据来看，显示美国经济数据表现良好，6月美元加息也落定。而观国内数据除房地产表现较好，其他数据均出现下滑，当前稳增长仍是当前我国的首要任务。周五特朗普继续挑起贸易战，宣布对华征收500亿美元商品关税，对于我国宏观经济向好发展构成不利影响，此前光伏反倾销已或构成约50万吨型材需求量下滑，而贸易战对接下来其他终端产品需求影响或将继续。
        2）中央环保回头看进程过半，目前看铝供应端在环保高压下进度大大放缓，并且供给侧改革对于扭转铝未来供应预期仍在。当前情况关注点情况仍在于自备电厂出台文件。
        3）而当前节点，仍较不利于铝价上行。一方面在于需求端即将进入淡季，而近期宏观上贸易战反复对铝消费仍构成不利影响。另一方面成本端氧化铝继续下滑，前期氧化铝出口受环保阻塞及境外价格下跌导致转内销的可能性增加。而阶段性供应过剩也导致价格持续走弱，当前铝其他辅料价格也相对偏弱。需求和成本端对铝价不利。
        4）从平衡角度上合理铝价将是在成本上加合理的利润，铝价并不会造成大幅上涨，后续仍需关注文件出台后是否有超预期的内容。预计下周铝价偏弱运行，沪铝主力运行区间14000-14800元/吨。伦铝价格2120-2250美元/吨。
        ◆重要数据：
        1）成本：氧化铝价格继续承压，阳极和辅料价格表现偏弱，铝价回落，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均成本在13700元/附近；
        2）现货：期铝回落，下游逢低采购增加，叠加端午假期因素提前备货，消费地继续维持去库。但下游订单仍表现一般。本周五上海现货贴水期货5元/吨，广东现货升水75元/吨，两地价差为80元/吨；
        3）库存：上周LME库存减少3.26万吨至114.3万吨；国内社会库存减少5.3万吨至192.4万吨；
        4）比值：本周沪伦比值走势保持低位，现货比值至6.35，三月比值6.43。原铝进口亏损3347元左右。
        5）期货持仓：沪铝期货持仓量增加2.6万手至72.6万手，伦铝期货持仓量减少1万手至71.3万手；
        6）铝棒：本周铝棒五地库存6.1万吨，较上周减少0.2万吨。南储加工费为630元/吨。
        ◆交易策略：
        1）短期观望为主。