金瑞期货-锡周报-180616

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        本期观点：
        1）宏观上，特朗普宣布对500亿美元中国商品加征关税，剑指“中国制造2025”，而中国商务部立即做出回应，将立即采取同样规模和同样力度的税收措施，此前针对美国的钢铝关税，欧盟方面表示将对美征收相应关税予以反制，随着美联储加息靴子的落地，美国经济的强势表现继续施压新兴市场经济，而中美贸易紧张关系重燃，或令商品市场波动加剧。
        2）基本面来看，受多头资金大量离场的冲击，周内沪锡连续下挫，抹去前期所有涨幅，均线支撑均被跌破；综合各方及我们调研的数据而言，5-6月份缅甸原矿进口量大幅回升，原料采购的压力有所缓解，而此前锡价的大涨也导致大量冶炼厂库存流入市场，锡锭供应充裕；值得注意的是，随着华锡停产检修，本月境内冶炼企业的产量将有所下滑，而个旧地区选矿厂后续或将搬迁的消息也为企业的平稳生产埋下了不确定性。
        3）从消费和库存来看，本周锡锭价格随期价走低，下游交投情况明显好转，许多前期畏高保持观望的企业逢低采购，补货需求强烈；库存方面，本周交易所库存连续第三周增加，现已突破8000吨，因此整体来看流通货源依然充足，锡锭去库压力犹存，现货市场供过于求的局面还将维持。
        4）总体来看，随着缅甸原矿进口量的好转，前期原料价高量少的情况明显改善，而国内钨锡伴生矿产量的增加进一步减轻了矿端的压力；另一方面，近年来锡的主要下游缺乏增长点，因此整体的消费量比较平稳甚至部分领域有些萎缩；此外，今年以来现货市场锡锭消耗速度缓慢，环保和出口贸易阻力等因素都会影响到下游企业的开工情况和订单需求，叠加进入夏季后终端企业生产逐渐进入淡季，消费将长期保持偏弱局面。现阶段而言，随着原料端超预期的缺口被证伪，前期市场的炒作告一段落，锡价回归基本面后或维持相对温和的走势，等待消息面的指引。