金瑞期货-铜周报-180624

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        本期观点：Chuquicamata难有作为  铜价维持低位盘整  
        1）6月22日据外媒报道，智利国家铜业旗下Chuquicamata铜矿的工会表示将"非常快"地举行罢工。根据我们的了解，此次"即将举行"的罢工并非源于劳动合同谈判，智利国家铜业已于今年3月份与该矿完成续约，将为工人提供一份12000美元的奖金。Chuquicamata共有3个工会，当地时间周四工会向800多名工人介绍了与公司关系的恶化过程以及矿山从露天转向地下开采中将会面临的问题。在听取工会的汇报后，工人们打出了"让我们拯救Chuquicamata"的口号，并且绝大多数工人都支持工会举行罢工。  
        Chuquicamata是智利国家铜业旗下的第二大矿山，并且是全球最大的露天铜矿，2017年该矿铜产量为33.1万吨。根据智利国家铜业的规划，该矿将于2019年年中由露天转为地下开采，目前项目建设进度已经完工约60%。虽然地下项目将于2019年年中开始运营，但将矿石运往选矿厂的传送带将在今年年底前就准备就绪。该项目完工后，Chuquicamata将能够把产量保持在目前33万吨/年的水平。另外该矿目前的工人人数无法满足地下开采所需，未来将需要招募1700名工人，而且Chuquicamata配套的冶炼厂也将投入10亿美元升级以满足更严格的排放标准。  
        智利国家铜业与旗下矿山工会之间的关系恶化，主要源于自2014年Pizarro成为首席执行官后决定削减公司成本。尽管目前铜价已经回升至近几年的高位，但Pizarro仍然将公司的经营重点放在控制成本上，试图将生产成本下降15％。根据我们对今年智利和秘鲁矿山的续约情况来看，智利国家铜业旗下的Chuquicamata和MM  Hales是为数不多的只有奖金没有加薪的新合同，而且奖金幅度只有12000美元左右，在续约的矿山中也属于垫底水平。之所以智利国家铜业急于削减人力成本，是因为公司目前有4个在建项目（Chuquicamata、Andina、Teniente、Salvador），根据公司预估，到2022年智利国家铜业的项目支出将达到210亿美元。  
        2）6月19日固废管理中心公布了年内第14批限制类公示表，其中废铜相关企业共有四家（2佛山、1天津、1台州），合计核定进口批准量为2935吨。截止至目前今年14批废铜进口批文发放量为48.8万吨，较去年全年发放量下降83.76%。  
        3）本周因中美贸易战升级等因素的影响，悲观的宏观预期急剧发酵，A股市场的破位下跌，也令市场情绪达到冰点，铜价承压下跌。目前悲观的宏观预期以及供应端的干扰已多数反映在价格当中，后续价格变动仍需关注大矿谈判的进展。当前国内处于旺季尾声，消费季节性转淡，供应端罢工、环保等短期干扰持续给价格带来支撑。