金瑞期货-锡周报-180701

《金瑞期货-锡周报-180701（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-锡周报-180701（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点：
        1）宏观上，特朗普对华态度暧昧，包括白宫内部对中国在美投资等议题对外口径不一，但鉴于周内已向中国释放一定"善意"，中美贸易争端或在节奏上趋于缓和，若下周特朗普对华追加的关税正式开征，则意味着中美双方贸易战的正式开启，预计届时商品市场将有所承压。
        2）基本面来看，沪锡周内持续在低位徘徊，下方14.5万关口支撑较为显著，预计后市将保持窄幅震荡的走势，等待消息面的指引；就目前而言，进入下半年后缅甸原矿出口量下降的预期仍不确定，当前国内冶炼厂原料供应较为充足，精锡生产及企业库存维持在高位，因此现阶段国内现货市场仍处于供应过剩的状态；随着雨季的到来以及环保的压力等原料端扰动的出现，锡矿整体品味的下滑将对冶炼厂后续生产带来不利影响。
        3）从消费和库存来看，纵观二季度，中兴事件使得整个电子及焊料行业在业务扩张方面变得十分谨慎，需求出现萎缩，据悉，一些供货于中兴产业链的焊料企业受到订单停止的影响而被迫减产；此外，光伏行业补贴的降低也使得光伏焊料的消费减少，因此上半年电子行业，特别是智能手机领域的锡消费表现较为疲弱；本周交易所库存回落至8000千吨下方，此前我们预计由于消费的滞后效应，三季度终端需求或出现一些改善，若后续交易所库存持续降低，中期将对锡价构成较为有效的支撑。
        4）境外方面，随着印尼斋月的结束，前期大量积压的精炼锡于六月下旬不断涌入市场，LME库存走高打压伦锡价格；值得注意的是，由于印尼企业多种锡锭品牌未在交易所注册，导致其产品贴水较大，但冶炼厂出口热情依然高涨，预计短期内伦锡将继续承压，或拖累境内市场走势。
        重要数据：
        1）原矿方面，本周锡矿加工费继续保持平稳，40°锡矿加工费1.6万元/吨，60°锡矿加工费报在1.25万元/吨左右；废锡方面，价差较上周下滑，环保锡块价差1.35万元/吨，环保锡渣价差2.55万元/吨。
        2）现货方面，本周主流成交14.25至14.45万元/吨，较上周跌1250元/吨，云锡贴水500元，普通云字贴水1000-1200元/吨，小牌贴1500-1800元/吨；由于下游市场低迷，期价虽处在低位，现货贴水有所收窄但依然坚挺，终端对锡锭的消耗相对缓慢，因而华锡检修对现货市场冲击不大。
        3）库存方面，LME库存较上周增加310吨至3065吨，而国内库存较上周减少413吨至7717吨。
        4）比值方面，受伦锡持续走弱的影响，现货比值重心有所抬升，出口亏损缩窄至万元/吨附近，而期货比值运行在7.13-7.31。
        5）持仓方面，沪锡09合约持仓增至3.23万手，而伦锡持减至1.63万手。