金瑞期货-原油周报：不确定因素叠加，油价维持震荡前行-180708

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        ◆本期观点：
        1)  国际油价重回震荡，欧美油价走势现分歧。沙特、俄罗斯等国开启增产步伐，削弱供应中断对于油价支撑。加拿大石油设施中断导致美国库欣地区库存持续下滑，WTI表现相对强势。WTI原油报收结算价73.80美元/桶，较前周下跌0.35美元/桶（-0.47%)，Brent原油报收77.11美元/桶，较前周下跌2.33美元/桶（-3.14%）。SC原油报收结算价497.70元/桶，较上周上涨3.1元/桶(0.63%)。Brent-WTI价差3.31美元/桶。
        2)  加拿大石油设施故障对美国原油价格形成支撑。加拿大合成原油公司在阿尔伯塔省Fort  McMurray港口附近的日处理量36万桶的Syncrude设施发生故障关闭，并预计直到7月份该设施仍然停运，导致通过管道运输到库欣地区的原油减少，对WTI价格形成明显支撑。截至06月29日当周，墨西哥湾（PADD3）地区商业库存上升2953千桶至215990千桶；美国中部(PADD  2)商业库下降763千桶至111102千桶；库欣商业库存下降2113千桶至27780千桶。LLS-WTI价差缩窄至2.40美元/桶。
        3）贸易冲突加大市场不确定性。中美贸易冲突持续，特朗普政府于美东时间7月6日凌晨00:01，暨北京时间中午12:01，向约340亿美元进口自中国的商品加征关税。根据我国早前公布的加征关税的告，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中农产品、汽车、水产品等545项商品，自2018年7月6日起实施加征关税也正式生效。而能源方面，对化工品、医疗设备、能源产品等114项商品加征关税的实施时间需另行公告，其中涉及原油、石脑油、乙烯等能化相关商品，未来贸易战的走向将影响我国对于美国能化相关产品的采购。此外，贸易战叠加美国对伊朗制裁问题，意味着在冲突进程中我国对于美国以及伊朗的原油采购行为将受到干扰。
        不确定因素叠加，油价维持震荡前行。伊朗受制裁导致供应下降预期之外，加拿大、利比亚、安哥拉和委内瑞拉的产量下滑也为油价提供了支撑作用。有数据显示，5月美国对印度原油出口创历史新高，而印度是亚洲仅次于中国的印度原油进口大国，未来伊朗制裁走向仍存较大不确定性。不过，沙特和俄罗斯已经开启积极增产，其中，沙特降低了8月至欧洲的官方报价，同时其表示该国6月产量大幅上升了50万桶/天。从美国、俄罗斯等主要产油国立场来看，均希望将油价稳定在合理水平，而非一味看涨，加之我们早前提及的，OPEC和非OPEC产油国的产能能够填补伊朗、委内瑞拉等国产量下降带来的供应缺口，因此，我们认为，油价的上行动力减弱，仍将延续震荡走势。关注下周公布的OPEC月报中的各国产量变化。关注中美贸易战走向。
        ◆重要数据：
        1)EIA原油库存数据意外积累。EIA数据显示截止6月29日当周，虽然库欣地区库存在加拿大供应中断作用下持续减少，截至6月29日进一步下降211.3万桶，但是，在上周美国原油净进口增加950万桶的作用下，原油库存意外积累124.5万桶。汽油库存下降150万桶，馏分油库存上升13.4万桶。此外，汽油需求连续两周回升，较前周增长13.8万桶/天，较去年同期增长16.4万桶/天，不过考虑到高油价对于需求的抑制作用，以及当前汽油需求居于季节性峰值水平，预计未来炼厂高开工率背景下，汽油库存存在积累压力。
        2)  美国在线钻进平台数连续两周回落后回升。截至7月6日当周，全美在线钻井平台数增加5座至863座。其中Cana  Woodford地区下降6座至68座；Eagle  Ford地区增加1座至72座；Permian地区增加1座至474座；Williston地区增加3座至57座。Permian地区是美国产量增长的主要动力来源，而该地区外输管线瓶颈，导致当地价差的扩大。加之压裂砂供应延迟，盆地内物流紧张，劳动力短缺和压力泵供应滞后，导致相关成本升级，该地区增长潜力受限。预计年内美国原油生产活动仍将受到制约。
        ◆交易策略：
        WTI关注支撑/压力：54.5,59/74.5,79美元，Brent关注支撑/压力：60,62.5/79.5,86美元，SC关注支撑/压力：380,415/524,560元。
        操作建议：谨慎观望，等待产油国增产步伐。关注供应中断恢复情况，关注产油国增产情况、中美贸易战走向和伊朗制裁情况。
        风险点：地缘政治因素，美国钻机数大幅下降、飓风影响等。