东证期货-2023政府工作报告解读：行稳方能致远-230306

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　　★如何看待GDP目标增速5%？
　　（1）31个省市区的2023GDP加权平均目标增速为5.6%，根据往年经验，中央政府设定的目标往往小于各省市的加权平均值0.6%~1%，故本次设定为5%符合历史规律，若定在5.5%则反倒略高。（2）考虑到去年GDP已高达121万亿元，今年5%的增长依然是一个需要努力实现的数字，并不意味着政策稳增长力度放松。在国内财政空间逐渐被压缩的情况下，今年财政赤字率依然上调0.2个百分点到3%，以及专项债限额扩大1500亿元到3.8万亿，这均表明政府仍承担着稳增长重任。（3）今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，中国经济正式从追求“量的增长”向追求“质量并举”演进，宏观上保证一定强度增长的同时也要为其余政策改革或产业升级重构留出腾挪的空间。（4）往年的以GDP为目标的地方考核机制将逐渐多元化。
　　★房地产行业的发展方向在哪里？
　　本次报告态度明显，即难有更大规模的自上而下式的刺激，但也不会收紧，房地产市场将向公共服务演化。通过各地因城施策，以时间换空间的方式，等待市场回暖，同时房企分化加剧，市场出清，优质龙头房企得以存活。同时在金融基础设施上，使用房地产私募股权基金的方式来盘活存量资产，为这种公共服务增厚收益。
　　★投资建议
　　本次报告高质量发展的理念体现的十分突出，即质量并举，更偏重质。在中国式现代化建设的开局之年，定一个相对稳健的目标，为中国的重大风险化解、结构转型与产业升级、绿色中国建设与兜牢民生问题等留出了政策空间和余地，这对于挤出水分，提高中国经济的质量，显得尤为重要。行稳方能致远。随着基本面回暖，A股有望打破盘整格局，重拾向上动能。
　　★风险提示：
　　海外地缘政治风险。