东证期货-股指期货热点报告：8月份国内经济数据解读，供需改善，但不宜高估-220918

《东证期货-股指期货热点报告：8月份国内经济数据解读，供需改善，但不宜高估-220918（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-股指期货热点报告：8月份国内经济数据解读，供需改善，但不宜高估-220918（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　★8月经济数据解读：
　　1、供给端：8月份虽然受到疫情散发与高温干旱天气双重影响，但二产三产增速边际好转，修复格局延续。8月分别录得4.2%、1.8%，相较于7月分别扩大0.4%、1.2%。其中服务业大幅改善主要受到低基数效应影响。
　　2、社零消费：8月份社零同比5.4%，环比-0.05%。8月社零消费呈现出边际弱修复，但环比却走弱，整体不宜高估。今年9月份的中秋消费疲弱也表明，受到疫情以及收入预期的影响，居民部门消费仍然呈现“意愿低、能力弱”的总态势。政策端仍需加大力度进行促消费活动、稳定居民收入预期以及对相关行业进行纾困支持。
　　3、固定资产投资：1-8月份固定资产投资累计增速5.8%，环比前值扩大0.1%，实现今年第一次增速扩大。基建和制造业双双走高，支撑投资增速。地产方面，总体增速仍呈现恶化态势，但结构上销售面积和销售额跌幅有所收窄。时值九月，政策端目前发力方向也是保交楼而不保房企，房企出清进度与微观销售改善速度的赛跑局面仍将维持。
　　★投资建议：
　　8月份的经济数据表明，供需双双改善，整体上顶住了疫情高温干旱等事件的冲击，显示经济修复的基础进一步夯实。但目前宏观方面容错率仍然较低，经济仍处于底部爬坡阶段，基本面仍处在跟随风险事件以及宏观政策亦步亦趋的进程中。8月份股市出现回调，除了内需景气低迷之外，海外紧缩形势也造成了较大影响。9月份以来，美元指数走高至110，离岸人民币汇率跌破7，贬值压力之下，外资是否大幅流出成为后市重要的观察点。整体上，当前临近十一假期，节前资金成交活跃度降低，市场观望情绪浓重，并且对二十大之后宏观政策宽松的博弈仍在加强。我们认为短期股指或有可能修复9月第三周的跌幅，但总体上仍将维持震荡走势。
　　★风险提示：
　　国内疫情防控形势超预期恶化，稳增长落地不及预期。