东证期货-股指期货周度报告：A股有所修复，但基本面仍需提振-220912

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　　★一周复盘：宽基指数缩量上涨
　　本周（09.05-09.09），两市日均成交额8157亿元，环比上周(8456亿元)减少299亿元，市场情绪持续降温。但主流宽基指数全线收涨，中证500录得2.72%，领涨宽基指数。本周一级行业多数收涨。地产板块逆势拔得头筹，取得7.15%的涨幅，市场预期仍较为乐观。此外，通胀类资产煤炭、有色、石化等行业涨幅较大。农林牧渔、传媒跌幅较深。风格层面，本周持续呈现出明显的价值风格，市值风格偏中盘。利率方面，本周十年期国债收益率上行，一年期国债收益率上行，利差扩大0.38个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净出2.21亿元，而通过ETF入场的资金呈现分化，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加5.2亿份，跟踪中证500的ETF份额增加3.75亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少14.2亿份，沪深300、中证500遭到资金持续增持，而中证1000遭资金明显减持。
　　★下周观点：风险偏好回暖，但股指仍处震荡
　　8月份通胀数据相对缓和，PPI-CPI剪刀差持续收敛，中下游企业有望实现降成本、抬利润。社融数据显示信贷发力仍在途中，政府债券融资有见顶回落之势，财政因素逐渐消退，后续能否通过人民币贷款来拉动社融仍需观察。而信贷数据呈现出明显的结构改善，企事业中长期贷款有所复苏，疫后修复有所进展。但地产方面仍旧不理想。居民部门购房行为仍旧低迷。近期地产板块涨幅较多，市场出现博弈宽松预期的情况，我们认为长期问题难以通过短期刺激来解决，保交楼而不是保房企将仍会成为各地的准则。地产需求短期难以得到提振。股指近期有所修复，但总体上仍将维持震荡走势。
　　★风险提示：
　　国内疫情超预期恶化，稳增长不及预期。