兴业证券-晨会纪要-230303

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　　宏观：节后复工复产带动PMI高增——2月PMI数据点评
　　2月经济延续回升，且回升幅度建筑业＞制造业＞服务业。制造业PMI超预期或源于生产，此外需求和用工也有贡献。新出口订单表现亮眼，或是源于疫后回补。产需两旺之下，本月价格指数双双回升。本月制造业行业均回升至景气区间，中下游超季节性更明显。随着复工复产加快，基建拉动建筑业商务活动指数回升。服务业方面，出行及商务相关景气度高，房地产重回景气区间。
　　风险提示：经济下行风险，疫情不确定性风险。
　　通信：数字中国“追光行动”开启，光纤接入建设加速
　　运营商投入光纤接入动力十足，较少设备投入，可提升ARPU值，并带来长期宽带业务体量增长。在数字经济时代明确建设指标并推出“追光行动”背景下，运营商有望加速光纤接入投资。三大运营商接连发布设备测或或招标公告，加速推进FTTR终端集采。千兆光网加速建设，接入网芯片与终端量价齐升。光芯片作为接入网的核心元器件，国内主要厂商产品具备全球竞争力，大规模国产替代浪潮已至，叠加接入网投资增加亦有望长期受益。
　　风险提示：政策变化；光纤接入投入及建设进度不及预期；市场竞争加剧。
　　银行：资本监管重塑，银行发展模式升级——《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》点评
　　《征求意见稿》重点关注：风险加权资产的计量规则变动。重点关注信用风险加权资产计量的优化调整：（一）权重法：鼓励银行支持优质企业、支持中小企业，脱虚向实。（二）内评法：资本节约空间有望增大。整体而言，《征求意见稿》对银行资本充足率水平影响较小，对公综合服务能力较强，零售竞争优势显著、以及深耕中小企业的优质城农商行或更为受益。风险提示：不良超预期暴露，监管政策超预期变化，经济超预期下行。
　　家电：浙江美大（002677.SZ）跟踪报告：营销发力，静待终端改善
　　当前集成灶品类渗透率持续提升，公司规模领先行业，产品及渠道布局积累深厚，新一届董事会注入年轻活力，彰显变革决心，未来积极拓展多元化渠道打开市场，产品竞争力和品牌影响力不断巩固，叠加地产回暖行业需求改善，公司业绩有望迎来修复。
　　风险提示：原材料成本继续上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧。