兴业证券-晨会纪要-210625

《兴业证券-晨会纪要-210625（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-210625（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

【兴证医药】威高骨科（688161.SH）：骨科领域龙头，创新引领行业发展2017至2020年，公司借助产品线齐全、技术研发、营销及品牌、产品质量等竞争优势，深耕骨科植入医疗器械市场，规模快速扩大、盈利能力不断增强。

全球医疗器械行业保持稳定增长，我国医疗器械领域增速远超全球平均水平。

骨科行业发展较晚，且市场集中度较低，有望迎来下一波市场整合，龙头公司收益，强者恒强。

自“两票制”改革起，“集中采购”推动国产替代的大趋势，骨科行业内，创伤技术门槛较低，国产化率最高；脊柱和关节国产品牌市场份额逐年增加，创新型产品持续性推出市场。

“集中采购”或改变原有竞争格局，头部公司或成为受益方。

公司覆盖脊柱、创伤、关节、运动医学和手术器械等骨科领域，基本完成全部产品类型的覆盖，对于医生的粘性和产品质量的认可度处在市场领先地位。

盈利预测与估值：公司作为国内骨科行业龙头企业，是目前国内骨科产品线最为齐全的创新医疗器械公司，有望在未来依靠丰富的产品线、强大的渠道销售能力和卓越的创新能力构筑较深的护城河，进一步巩固自身优势，提高整体骨科领域市占率。

预计2021至2023年公司EPS分别为1.68、1.93和2.30元。

风险提示：“集中采购”政策相关风险；市场竞争风险；新产品研发和市场推广风险等。

【兴证社服&地产】奥园美谷点评：地产业务加速剥离，专注发展医美产业6月22日晚，奥园美谷发布重大资产出售预案。

拟通过在北京产权交易所公开挂牌的方式，转让其所持有的京汉置业100%股权、北京养嘉100%股权和蓬莱养老35%股权。

本次公开挂牌转让的底价为10.2亿元，交易对方以现金方式购买，最终交易价格将根据公开挂牌结果确定。

投资建议：奥园美谷积极进军医美赛道，通过收并购、战略合作方式，完善上游胶原蛋白原料、中游医美护肤品、下游医美机构多领域布局，为未来打造医美完善产业链奠定基础。

建议积极关注公司后续发展。

根据股权激励方案指引，公司21/22年净利润达到1.87/5.69亿元可达行权条件。

风险提示：资产转让进度不及预期，营业收入波动性加大，医美行业政策监管力度加大等。