中信建投-银行业理财2022年年报分析：理财赎回致规模下降，理财子市场份额提高-230219

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　　核心观点
　　2022年，银行理财规模同比下降4.7%，减少1.35万亿，达27.65万亿，主要原因是去年年底破净潮导致的赎回，预计赎回规模在2.5万亿左右；但去年理财子的规模和市场占比在稳步提高，规模达22.24万亿，占比80%。理财赎回主要来自公募产品，私募产品赎回少；赎回导致净值化转型短期放缓、债券投资下降、产品期限拉长、杠杆率下降。预计随着理财净值回升、代销渠道拓展、个人养老金制度推出、创新型产品涌现、居民超额储蓄释放，2023年理财余额将恢复正增长。
　　摘要
　　2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》，全面总结2022年我国银行业理财市场情况。
　　市场规模。2022年理财规模萎缩，同比小幅下降。2022年理财市场规模为27.65万亿元，规模下降1.35万亿，同比增速下降为4.66%。主要原因是：理财11月和12月破净导致理财大幅赎回，预计赎回规模2.5万亿左右。
　　理财产品角度。下半年净值化转型放缓。2022年末，净值型理财产品存续规模26.40万亿元，占比95.47%，较上半年保持稳定。从产品类型看，较上半年，固定收益类产品持续增加，混合类产品降低，权益类在边际增加。从资产配置看，较上半年，债券投资略有下降，权益类投资保持稳定，非标类资产继续压降；另外，从债券投资具体方向占比来看，较上半年利率债与信用债占比下降，信用债较上半年降幅更大。较上半年，期限结构上，银行理财产品期限结构延长；资金来源上，私募理财规模小幅提高；产品负债端看，理财产品杠杆率小幅下降。
　　理财子公司情况。其一、开业理财子达30家。其二、理财子理财规模快速提高。2022年年末，理财子理财产品规模为22.24万亿元，较2021年年末提高29.36%，增速持续提高。其三、理财子公司市场份额显著提升，2022年末达80.4%，较上半年提高15%。其四、2022年代销机构大幅增加，328家机构代销理财子产品，较1月多212家，理财子正不断拓展母行以外代销渠道。
　　2023年理财市场发展展望。预计2023年银行理财规模同比增长5%-6%，年末余额有望达到29.5万亿左右，主要的原因：1）经济复苏进程加快，本年权益市场和债券市场或将表现较好，银行理财破净率将降低，理财破净赎回潮将减退；2）中小银行转型代销，助力理财规模增长；3）个人养老金制度在试点推进，银行理财的客户数将增加，个人养老金理财产品和养老理财产品的发行规模将稳步提高；（4）各类创新型理财产品不断涌现，规模持续提高；5）随着财富效应的逐步显现，预计居民超额储蓄将部分释放为银行理财。