中信建投-传媒行业动态：VR内容一级市场优质标的梳理（一），为快科技，兰亭数字-220922

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　　一、为快科技（VeeR）：精品向VR内容制作、发行公司
　　公司成立于2016年，主打精品向VR视频、互动内容，出品内容曾入围威尼斯等国际电影节，包括《灯神贾克斯:契约之战》等。1、内容制作：自有工作室VeeRStudio自主出品内容；也与国内外IP、制作方联合出品或引进，包括戛纳XR电影节、艺画开天、奥飞娱乐等；并扶持优质项目，单个项目最高100万元资金支持。内容涵盖太空、互动、艺术等16个垂类，分为付费与免费内容。2、发行渠道：通过三类渠道发行，包括：1）自有APP“VeeR”，该应用目前上架Pico/Oculu等VR端、移动/PC端，及Steam平台；2）直接向运营商（如移动咪咕）、VR硬件（Pico等）授权内容；3）线下VR体验店“零号VR”，自营+加盟门店85家。
　　二、兰亭数字：头部VR直播与解决方案公司
　　公司成立于2014年，是VR直播与相关解决方案公司，曾为央视春晚VR直播提供支持，21年推出热门VR应用Go Now。
　　1、To C业务：VR直播应用“GoNow”。21年公司推出VR直播应用“GoNow”，目前上架Pico、创维等VR硬件，主要提供女团演出等内容的VR直播与回放。据CEO公开采访，2022年前5个月，GoNow在Pico平台的下载量突破12万次，是Pico平台内活跃度与付费量领先的应用。Go Now有两种付费模式，包括单次回放（18元/次）与会员订阅（月卡198元）。
　　2、ToB业务：8K/5G、云VR等解决方案。17-19年公司为央视春晚提供8K+5G等VR直播技术支持；结合微软MR技术构建MR智慧教室；利用云VR技术，与华为、微软、英伟达、Intel推出VR内容传输方案。
　　三、相关上市公司梳理
　　1、为快科技相关上市公司：1）风语筑：对VeeR进行两轮战略投资，有IP、品牌合作；2）奥飞娱乐：与VeeR联合出品VR动画《<超级飞侠>之欧洲漂流记》，2Q22归母净利润扭亏为盈；3）蓝色光标：与VeeR有IP、品牌合作。
　　2、兰亭数字相关上市公司：1）华策影视：直接持有兰亭数字6.28%股份；2）恺英网络：Go Now上架大朋VR，公司持有乐相科技（大朋VR）9.16%股份。2Q22归母净利润3.79亿元，同比增长196%，公司治理、股权结构逐步清晰；3）奥飞娱乐：GoNow上架大朋VR，公司持有乐相科技（大朋VR）5.37%股份。
　　风险提示：VR/AR新品推出节奏与销量不及预期；技术进步与成本下降不及预期；用户习惯难以改变的风险；政策与监管风险。