中信建投-电力设备行业美国1月跟踪：销量10.2万辆，环比+65%，渗透率9.2%创历史新高-230219

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　　核心观点
　　美国1月新能源汽车销量10.2万辆，同比+65%，环比-1%；渗透率9.2%，环比+1.4pct；其中纯电销量8.6万辆，同比+74%，环比+3%，插混销量1.6万辆，同比+30%，环比-18%。Tesla降价并达到补贴条件，1月销量5.4万辆，同比+345%，市占率53%，环比+9pct，表现强势。IRS更新可享受IRA补贴车型名单，进一步放宽了可获补贴车型的适用范围，将进一步提振需求。
　　具体分析
　　车型分布更加均衡，供给端持续丰富推动销量快速增长。
　　1月美国生产端缺芯、供应链压力维持，热销车型表现仍强势。本月特斯拉销量5.4万辆，同比+34%，环比+20%；其余车型销量同比+122%表现强势，包括雪佛兰Bolt、大众ID.4等表现亮眼。
　　1月美国电车新车型销量3.6万辆，市占率30.1%，环比-4.9pct。2021年以来美国新车型周期启动，车型丰富度快速上升。1月雪佛兰Chevrolet Bolt EUV销量3702辆，排名新车型销量第一，环比-19%；大众ID.4销量4043辆，排名新车型销量第二，环比+40%。此外吉普Wrangler、福特Mustang Mach-E等在美持续热销，单月销量均超2600辆。
　　分车型看，1月Model Y/3分别贡献销量3.0、2.0万辆，环比+48.7%、+5%，合计市占率49.2%；分车企看，1月特斯拉、Stellantis、通用分别贡献销量5.4、0.67、0.64万辆，环比+20%、-10%、-6%，市占率52.6%、6.5%、6.3%。
　　IRS更新可享受IRA补贴车型名单，适用范围扩容，核心变化：
　　①售价限制上调：特斯拉MY 5座版、福特野马、林肯Corsair Grand Touring，及大众ID.4全系补贴归入SUV限制，售价上限从此前5.5万美金上升至8万美金。此前特斯拉MY 5座版本由于不满足售价要求而降价1.25万至5.35万美金，w我们预计后续售价或有上调空间。
　　②新增车型：新增特斯拉Model 3 P版，宝马330e、X5 xDrive45e，通用雪佛兰Bolt、Bolt EUV、凯迪拉克Lyriq，以上车型当前零售价已均符合售价要求。
　　展望23年：政策端，IRA政策加持下，短期看，特斯拉Model 3/Y、通用部分车型将重获7500美元补贴，23Q1美国销量有望超预期；中期看，23年起美国市场有望复刻19-20年欧洲市场的爆发行情。供给端，22年受到缺芯、战争、通胀、供应链紧张等影响，供给端承受一定压力，上述因素有望于23年逐步缓解。预计美国23年新能源汽车销量180万辆，同比+81%。
　　投资建议：持续推荐海外供应链标的，重点推荐弹性较大的芳源股份和空间较大的宁德时代，建议关注富临精工、德方纳米、当升科技、贝特瑞、天赐材料、恩捷股份、新宙邦等，以及积极推进海外建厂的国轩高科等。
　　风险提示：
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。