中信建投-物流行业：2023年快递业务量破百亿用时39天，天猫上线即时配送服务-230214

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　　核心观点
　　1）截至2月8日，2023年快递业务量已超过100亿件，耗时39天，比2019年达到100亿件提前了40天，比去年提前了2天。2月以来平均日均揽收量约3.4亿件。
　　2）2月9日，天猫商家后台千牛工作平台新增同城配送发货方式，支持多运力呼叫并展示物流详情，满足用户即时收货需求。
　　3）2月8日京东仓储REIT在上交所上市，成为首只民企仓储物流REIT。入池资产包括位于廊坊、武汉和重庆的三处物流园区，出租率均达到100%即满租状态，租约期限均在5-6年，高于行业平均水平的3年。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月6日-2月10日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌1.25%。
　　快递：2023年快递业务量破百亿用时39天
　　截至2月8日，2023年快递业务量已超过100亿件，耗时39天，比2019年达到100亿件提前了40天，比去年提前了2天。根据交通部数据，1月30日-2月10日（不考虑2月5日元宵节前后共三天时间）邮政快递日均揽收量均超3.4亿件以上，2月以来（截至2月10日）平均日均揽收量为3.4亿件。
　　2月9日，天猫商家后台千牛工作平台新增同城配送发货方式，支持多运力呼叫并展示物流详情，满足用户即时收货需求。从可选即时物流平台来看，商家可自由选择由蜂鸟即配、顺丰同城、闪送、UU跑腿等即时配送平台提供相关服务，也可以联系其他平台骑手或商家自行配送。在配送价格方面，不同服务商配送价格皆由下游运力实时返回，由基础配送费、距离加价、重量加价、时段加价、动态溢价等部分组成。
　　京东仓储REIT在上交所上市，成为首只民企仓储物流REIT。2月8日，嘉实京东仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称“京东仓储REIT”；基金代码：508098）在上海证券交易所上市，此次发行募集资金17.57亿元人民币，其中网下投资者询价获得超126.04倍认购。此次入池的资产包括位于廊坊、武汉和重庆的三处物流园区，合计建筑面积约35.1万平方米，均系稀缺的高标仓代表作。三个项目运营高效稳定，出租率均达到100%即满租状态，租约期限均在5-6年，高于行业平均水平的3年。
　　中通、申通快递相继召开网络工作会议。中通董事长赖梅松提出，要做好“四个努力”，全面迎战未来：努力做大业务规模，攻过兼备，高低并进，确保体量优势足够明显；努力提升服务能力，用户体验，时效安全，确保服务溢价足够明显；努力做好基础管理，打磨工具，触达终端，确保网络底盘足够稳健；努力建设末端门店，立足揽派，服务多元，确保中通事业足够长远。中通董事长王文彬提出：1、有揽件才有派件，要多开发商家、散件客户，在派送环节做好管控；2、做好“按需上门”等新业务，总部会持续优化履约流程和考核机制；3、加大投入，既要加大硬件投资，也要加大人才等软件投入，跟上行业向“数智化运营、精细化管理”转型的节奏。
　　从长期视角看，快递行业进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键。建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。