美尔雅期货-股指期货周报：社融增速不及预期，两会之前谨慎乐观-230213

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　　市场回顾：上周在海外风险因素的干扰和经济数据发布的综合影响下，市场呈现先抑后扬的态势，整体区间震荡运行，指数表现分化，偏向成长的IM依旧表现强势。截至2月3日当周，沪深300跌0.85%、上证50跌1.01%、中证500跌0.15%，中证1000涨0.73%；IF跌0.87%、IH跌0.96%、IC跌0.09%，IM涨0.83%。Shibor隔夜利率上行60个基点，DR007上行11.95个基点，银行间市场利率上周边际上行。沪深两市资金净流出1414.21亿，主板净流出1197.45亿，创业板净流出156.74亿，两融余额增加约150.08亿。外资方面，北上资金净流入约29.33亿。
　　宏观基本面：总的来说，1月社融数据依旧靠政策发力，新增人民币贷款和专项债带动社融增加，企业投资需求有所改善，但居民消费和房地产需求依旧偏弱，整体仍然是强预期弱现实的格局。
　　观点策略：在海外风险干扰、中美关系、国内经济数据发布的综合影响下，上周市场呈现先抑后扬的区间震荡态势。1月通胀数据显示国内消费在春节期间开始复苏，核心CPI温和上涨，在猪肉和油价双重下跌的影响下CPI小幅上行，对货币政策的影响较小。1月社融数据略不及市场预期的6万亿水平，企业需求和居民消费恢复依旧缓慢，仍然是政策发力拉动，短期仍然处于强预期和弱现实的格局之中。虽然政策预期较强，但近期年报披露开始，风险有待释放，建议在两会之前保持谨慎乐观，以多空交织的区间震荡思路应对。
　　风险提示：中美关系恶化；美联储坚定鹰派态度；经济修复不及预期；地缘政治