美尔雅期货-股指期货月报：7月PMI不及预期，市场或先抑后扬、震荡上行-220801

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　　市场回顾：进入7月份之后市场风险因素明显增加，海外通胀高企、美联储加息担忧升温，二季度经济数据不及预期、国内通胀升温叠加疫情再起，市场风偏明显降低，7月国内市场调整。板块上，市场情绪回落、板块涨少跌多。截至7月29日当月，沪深300跌7.02%、上证50跌8.70%、中证500跌2.48%；IF跌6.93%、IH跌8.37%、IC跌2.65%。截至7月29日当月，Shibor隔夜利率上行65个基点，DR007下行65.85个基点，银行间市场利率边际下行。截至7月29日当月，沪深两市资金净流出6454.23亿，主板净流出5688.42亿，创业板净流出709.81亿，两融余额增加约241.4亿。外资方面，北上资金净流出约210.69亿。
　　观点/策略：国内方面，7月份在二季度经济数据不及预期、通胀上行、海外加息压力、中报披露等风险因素的扰动下，市场承压调整，随着美联储利率决议落地、国内政治局会议召开，7月市场风险干扰因素减弱，8月市场或逐渐企稳。但7月PMI不及市场预期，显示目前国内经济仍然偏弱，市场短期或难以走出指数级别的行情。7月政治局会议发言偏向中性，但宏观政策总体是维持“宽信用+宽货币”的弱复苏格局，一定程度上利于风险资产的表现，具体的驱动需要等待实体经济的再改善。综合来看，短期市场或震荡整固，中长期或震荡上行。
　　风险提示：国内政策和经济修复不及预期；美联储超预期加息；俄乌冲突持续恶化